【长江电新】天赐材料2026年一季报分析：出货持续高增，电解液单位盈利超预期 1、天赐材料发布2026年一季报，2026Q1实现收入66.73亿元，同比增长91
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【长江电新】天赐材料2026年一季报分析：出货持续高增，电解液单位盈利超预期
1、天赐材料发布2026年一季报，2026Q1实现收入66.73亿元，同比增长91.29%，归母净利润16.54亿元，同比增长1,005.75%，扣非净利润15.60亿元，同比增长1,062.23%。
2、拆分来看，预计公司2026Q1电解液出货超20万吨，环比降幅在个位数水平，保持强劲趋势，预计单吨净利超7k，超预期，原因一是公司作为行业龙头，价格方面更有韧性，均价事实上要高于市场散单价格；二是公司除了6F高盈利外，添加剂预计也有可观的盈利贡献。其他业务方面，预计日化维持0.5-0.6亿元左右的利润；铁锂出货4万吨，考虑前期计提的减值冲回后，预计亏损0.2亿元左右，经营性也有减亏；资源回收预计有0.2亿元左右的亏损。此外，公司资产减值损失为-0.26亿元，信用减值损失为-0.97亿元，其他收益0.36亿元。营业外收入为0.86亿元，主要为经济损失赔偿款。
3、展望来看，6F在3月以来持续去库，预计5-6月供需偏紧，目前散单报价已有涨价诉求，有望看到价格拐点。但除了价格弹性，我们更应看到天赐突出的阿尔法，一是公司电解液利润中，添加剂有较高占比，可以平滑6F价格波动。二是公司积极拓展上游布局，磷酸铁也通过一体化提升竞争力。三是公司中远期硫化锂、UV胶、新材料等布局也有望带来空间。预计公司2026年归母净利润76亿元（基于后续6F价格回升至15万），对应PE为15X，继续推荐。
总体总结
主题正文
- 1、天赐材料发布2026年一季报，2026Q1实现收入66.73亿元，同比增长91.29%，归母净利润16.54亿元，同比增长1,005.75%，扣非净利润15.60亿元，同比增长1,062.23%。
- 2、拆分来看，预计公司2026Q1电解液出货超20万吨，环比降幅在个位数水平，保持强劲趋势，预计单吨净利超7k，超预期，原因一是公司作为行业龙头，价格方面更有韧性，均价事实上要高于市场散单价格；
- 二是公司除了6F高盈利外，添加剂预计也有可观的盈利贡献。
- 其他业务方面，预计日化维持0.5-0.6亿元左右的利润；
- 铁锂出货4万吨，考虑前期计提的减值冲回后，预计亏损0.2亿元左右，经营性也有减亏；
- 3、展望来看，6F在3月以来持续去库，预计5-6月供需偏紧，目前散单报价已有涨价诉求，有望看到价格拐点。
- 但除了价格弹性，我们更应看到天赐突出的阿尔法，一是公司电解液利润中，添加剂有较高占比，可以平滑6F价格波动。
- 预计公司2026年归母净利润76亿元（基于后续6F价格回升至15万），对应PE为15X，继续推荐。