【华西军工】商业航天最新观点 [玫瑰]核心观点：节后，长征10B、朱雀三号等可回收火箭陆续试飞，SpaceX启动IPO路演，催化持续不断。我们认为，商业航天第二
- 序号：659
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【华西军工】商业航天最新观点
[玫瑰]核心观点：节后，长征10B、朱雀三号等可回收火箭陆续试飞，SpaceX启动IPO路演，催化持续不断。我们认为，商业航天第二波行情远未见顶，短期回调即是上车机会。
[玫瑰]顶层设计落地，强调商业闭环。《》发布，行业迈入“有规可依”的新阶段。同时，国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，要求前瞻布局太空算力、太空制造等新业态，深度拓展商业应用场景。
[玫瑰]发射节奏加快，4月24日-25日连续两发。24日，长征二号丁将卫星互联网技术试验卫星发射升空，主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证；25日，长征六号将巴基斯坦PRSC-EO3卫星发射升空。
[玫瑰]可回收火箭重磅催化在即：1）长征十号乙即将首飞，将进行全球首创的海上网系回收试验；2）朱雀三号遥二火箭正进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用。
[玫瑰] Starlink财报亮眼，商业模式得到全面验证。25年，Starlink实现营收114亿美元，同比增速近50%，用户规模翻倍增长，EBITDA利润率高达63%，已比肩顶尖软件公司。此外，SpaceX的上市，也将重塑全球估值体系。
受益标的：
1、信科移动：深度参与低轨在轨验证和组网建设，打造星载基站、星载相控阵天线、地面信关站、专用终端、核心网、网管以及测试仪表等。
2、陕西华达：航天连接器核心供应商，已进入头部通讯企业卫星配套体系，产品可应用于高轨卫星、低轨卫星、倾斜轨卫星等。
3、信维通信：国内核心天线厂商，从2021年开始服务于北美大客户，并连续多年是该客户卫星地面终端产品部分零部件的独家供应商；也已进入国内头部卫星终端供应链。
4、电科蓝天：宇航电源绝对龙头。据公告，传统航天领域，公司承担我国绝大部分重大航天工程的电源单机或系统的研制任务；商业航天领域，公司在国网星座参研比例达82%，千帆星座独家配套，低轨导航、吉林一号等项目的研制比例超过90%。
5、北斗星通：北斗芯片龙头，市占率超60%，其北斗/GNSS芯片、板卡模组等产品代表国内最高水平。无人机、机器人、可穿戴设备和自动驾驶等领域需求旺盛。
6、国博电子：T/R组件龙头，积极开拓低轨卫星和商业航天，多款T/R组件产品批量交付客户，为25年主要收入来源之一。在终端直连卫星领域，公司产品处于行业最前沿，是目前先进方案之一。
风险提示：组网进度不及预期。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]核心观点：节后，长征10B、朱雀三号等可回收火箭陆续试飞，SpaceX启动IPO路演，催化持续不断。
- 24日，长征二号丁将卫星互联网技术试验卫星发射升空，主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证；
- 25年，Starlink实现营收114亿美元，同比增速近50%，用户规模翻倍增长，EBITDA利润率高达63%，已比肩顶尖软件公司。
- 1、信科移动：深度参与低轨在轨验证和组网建设，打造星载基站、星载相控阵天线、地面信关站、专用终端、核心网、网管以及测试仪表等。
- 2、陕西华达：航天连接器核心供应商，已进入头部通讯企业卫星配套体系，产品可应用于高轨卫星、低轨卫星、倾斜轨卫星等。
- 3、信维通信：国内核心天线厂商，从2021年开始服务于北美大客户，并连续多年是该客户卫星地面终端产品部分零部件的独家供应商；
- 商业航天领域，公司在国网星座参研比例达82%，千帆星座独家配套，低轨导航、吉林一号等项目的研制比例超过90%。
- 6、国博电子：T/R组件龙头，积极开拓低轨卫星和商业航天，多款T/R组件产品批量交付客户，为25年主要收入来源之一。