连续2个季度业绩拐点的GKJ+商业航天低位标的【奥普光电】 （1）26Q1公司收入2.26亿元、同比+36%，归母净利0.31亿元、同比+125%。 25Q4收
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连续2个季度业绩拐点的GKJ+商业航天低位标的【奥普光电】
（1）26Q1公司收入2.26亿元、同比+36%，归母净利0.31亿元、同比+125%。 25Q4收入2.9亿元、同比+30%，归母净利0.42亿元、同比+102%。 Q4是公司历史单季度最佳业绩，叠加连续2个季度业绩高增，长光系控股平台将迎来“奇点”时刻。 目标市值400E、仍有200%空间。
（2）[抱拳]第一层预期差，国产半导体设备GKJ的“金字塔”材料 长光辰芯/奥普光电是GKJ核心零部件国产替代，链条为“辰芯/CMOS-->奥普/光栅编码器-->中科飞测/量测设备”，25年5月公告签订2.97 亿元某型光学系统研制合同。资产质地优于市面上GKJ零部件标的， 该部分尚未给予增量市值，参考HCZK、至少给以100-150E增量市值。
（3）[抱拳]第二层预期差：长光辰芯H股持股价值+投资收益，以及长光系资产重估 长光辰芯是中国高端CMOS图像传感器的绝对龙头（唯一国产替代标的），毛利率67%。 按照未来长光辰芯做到500亿港元市值计算，奥普光电持股23.25%，对应持股市值约100亿元（ A股唯一映射）。预计26年长光辰芯6亿净利润，带来奥普光电1.4E投资收益。
（4）[抱拳]第三层预期差： 商业航天对主业的巨大弹性 1）航天光学载荷与测控系统，公司军用电视测角仪、新型雷达天线座市占率100%，光电经纬仪市占率约80%，星地/星间激光通信（新增长点）25年12月中标星地激光通信地面端调制解调模组， 已经进入星网激光通信。 2）控股51%的子公司长光宇航，航天复材结构件，客户包括快舟、蓝箭、星际荣耀双曲线等主流商业火箭。产能规划包括400套箭体/300套卫星结构/100套喷管。
总体总结
主题正文
- Q4是公司历史单季度最佳业绩，叠加连续2个季度业绩高增，长光系控股平台将迎来“奇点”时刻。
- 长光辰芯/奥普光电是GKJ核心零部件国产替代，链条为“辰芯/CMOS-->奥普/光栅编码器-->中科飞测/量测设备”，25年5月公告签订2.97 亿元某型光学系统研制合同。
- 资产质地优于市面上GKJ零部件标的， 该部分尚未给予增量市值，参考HCZK、至少给以100-150E增量市值。
- （3）[抱拳]第二层预期差：长光辰芯H股持股价值+投资收益，以及长光系资产重估
- 按照未来长光辰芯做到500亿港元市值计算，奥普光电持股23.25%，对应持股市值约100亿元（ A股唯一映射）。
- 预计26年长光辰芯6亿净利润，带来奥普光电1.4E投资收益。
- 1）航天光学载荷与测控系统，公司军用电视测角仪、新型雷达天线座市占率100%，光电经纬仪市占率约80%，星地/星间激光通信（新增长点）25年12月中标星地激光通信地面端调制解调模组， 已经进入星网激光通信。
- 2）控股51%的子公司长光宇航，航天复材结构件，客户包括快舟、蓝箭、星际荣耀双曲线等主流商业火箭。