[庆祝]【航发动力】2026Q1点评：营收稳健增长，现金流改善明显—【长江军工】 [太阳]事件：公司发布26年一季报，26Q1实现营收70.77亿元，同比增长1
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[庆祝]【航发动力】2026Q1点评：营收稳健增长，现金流改善明显—【长江军工】
[太阳]事件：公司发布26年一季报，26Q1实现营收70.77亿元，同比增长14.8%，环比减少69.78%；归母净利润0.03亿元，同比减少65.93%，环比减少99.51%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增长78.86%，环比减少84.67%。
[红包]行业整体承压背景下，公司26Q1营收实现稳健增长凸显比较优势。26Q1公司实现营收70.77亿元，同比增长14.8%，完成全年目标的14.2%（26年公司指引总营收499.5亿元，其中内贸业务472.2亿元，同比增长8%），26Q1公司归母净利润0.03亿元，完成26年指引的0.6%。
[红包]公司26Q1毛利率略有提升，但整体盈利能力仍处低位，扣非归母净利润同比明显改善。26Q1销售毛利率为10.91%，同比提升1.13pcts，环比提升3.38pcts；期间费用率为9.64%，同比降低0.32pcts，环比提升4.43pcts；销售净利率为0.27%，同比降低0.3pcts，环比降低2.07pcts。其中，销售费用率为0.86%，同比降低0.09pcts，环比提升0.38pcts；管理费用率为5.43%，同比降低0.41pcts，环比提升3.05pcts；研发费用率为1.4%，同比提升0.11pcts，环比降低0.15pcts；财务费用率为1.95%，同比提升0.07pcts，环比提升1.15pcts。
[红包]公司经营现金流转好，26年营收指引稳健增长且公司积极备产。26Q1末存货余额为367.82亿元，相比期初增长14.24%；应收账款及票据余额为459.23亿元，相比期初减少7.18%；预付款项余额为22.33亿元，相比期初增长3.68%；在建工程余额为18.29亿元，相比期初减少19.21%；固定资产余额为238.71亿元，相比期初增长1.97%；合同负债余额为70.1亿元，相比期初增长27.47%。26Q1经营活动产生的现金流量净额33.67亿元，同比增长63.22%。
[玫瑰]盈利预测与估值：预计公司26/27/28年营收分别为500/550/644亿，归母净利润分别为6.1/8.1/11.6亿元，同比增长-3.1%/+32.1%/+42.9%，对应当前市值（1288亿）PS为2.6/2.3/2.0X。
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- [庆祝]【航发动力】2026Q1点评：营收稳健增长，现金流改善明显—【长江军工】
- [太阳]事件：公司发布26年一季报，26Q1实现营收70.77亿元，同比增长14.8%，环比减少69.78%；
- 扣非归母净利润0.35亿元，同比增长78.86%，环比减少84.67%。
- [红包]行业整体承压背景下，公司26Q1营收实现稳健增长凸显比较优势。
- 26Q1公司实现营收70.77亿元，同比增长14.8%，完成全年目标的14.2%（26年公司指引总营收499.5亿元，其中内贸业务472.2亿元，同比增长8%），26Q1公司归母净利润0.03亿元，完成26年指引的0.6%。
- [红包]公司26Q1毛利率略有提升，但整体盈利能力仍处低位，扣非归母净利润同比明显改善。
- 26Q1经营活动产生的现金流量净额33.67亿元，同比增长63.22%。
- [玫瑰]盈利预测与估值：预计公司26/27/28年营收分别为500/550/644亿，归母净利润分别为6.1/8.1/11.6亿元，同比增长-3.1%/+32.1%/+42.9%，对应当前市值（1288亿）PS为2.6/2.3/2.0X。