🔥药明康德 2026Q1季报点评：业绩超预期，盈利水平持续提升；业绩确定性最高、估值性价比最高的龙头，持续推荐【东吴医药朱国广团队】 [烟花]公司公告：2026
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🔥药明康德 2026Q1季报点评：业绩超预期，盈利水平持续提升；业绩确定性最高、估值性价比最高的龙头，持续推荐【东吴医药朱国广团队】
[烟花]公司公告：2026Q1实现营收124.4亿元（+28.8%），其中持续经营业务收入同比+39.4%。经调整non-IFRS归母净利润46.0亿元，同比+71.7%。 [烟花]截至2026年3月末，公司持续经营业务在手订单人民币597.7亿元，同比+23.6%。
[玫瑰]2026年Q1，分业务： 1）化学业务收入106.2亿元（+43.7%），其中，小分子D&M业务收入69.3亿元（+80.1%），TIDES业务收入23.8亿元（+6.1%），预计全年TIDES业务将实现约40%增长。TIDES D&M 服务客户数同比提升 28%，服务分子数量同比提升59%。 2）测试业务收入11.3亿元（+27.4%）； 3）生物学业务收入6.7亿元（+10.1%）。
[玫瑰]公司盈利水平继续提升，2026年Q1公司销售毛利率50.40%，同比提升8.14pct。利润率提升主要源于持续优化生产工艺和经营效率，同时临床后期及商业化项目增长带来的产能利用率提升，以及前端业务国内价格体系改善。化学业务、测试业务、生物学业务经调整non-IFRS毛利率分别提升5.4pts/10.8pts/0.4pts。
[玫瑰]预计2026-2027年公司营业总收入530亿/615亿元，经调整Non-IFRS归母净利润185/213亿元，对应当前市值的PE分别为16/14倍。维持“买入”评级。 [玫瑰]风险提示：国际地缘政策不确定性风险。
总体总结
主题正文
- [烟花]公司公告：2026Q1实现营收124.4亿元（+28.8%），其中持续经营业务收入同比+39.4%。
- 经调整non-IFRS归母净利润46.0亿元，同比+71.7%。
- [烟花]截至2026年3月末，公司持续经营业务在手订单人民币597.7亿元，同比+23.6%。
- 1）化学业务收入106.2亿元（+43.7%），其中，小分子D&M业务收入69.3亿元（+80.1%），TIDES业务收入23.8亿元（+6.1%），预计全年TIDES业务将实现约40%增长。
- [玫瑰]公司盈利水平继续提升，2026年Q1公司销售毛利率50.40%，同比提升8.14pct。
- 利润率提升主要源于持续优化生产工艺和经营效率，同时临床后期及商业化项目增长带来的产能利用率提升，以及前端业务国内价格体系改善。
- 化学业务、测试业务、生物学业务经调整non-IFRS毛利率分别提升5.4pts/10.8pts/0.4pts。
- [玫瑰]预计2026-2027年公司营业总收入530亿/615亿元，经调整Non-IFRS归母净利润185/213亿元，对应当前市值的PE分别为16/14倍。