🚀【绿联科技26Q1业绩速递】业绩超预期，NAS预计快速增长——天风家电团队 ❗【业绩摘要】 2026Q1，公司实现营业收入28亿元（同比+53.4%，下同），
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🚀【绿联科技26Q1业绩速递】业绩超预期，NAS预计快速增长——天风家电团队
❗【业绩摘要】 2026Q1，公司实现营业收入28亿元（同比+53.4%，下同），归母净利润2.4亿元（+58.1%），扣非归母净利润2.3亿元（+62.7%）。收入与利润双高增长，主要得益于市场拓展与产品结构优化带动销售订单持续放量。
收入拆分（三方数据+假设，仅供参考）：NAS低基数+海外3C份额提升
线上数据：海外3C增长50%左右、NAS增长280%；内销增长30%左右。
线下假设：海外线下（占比四分之一左右）增长100%，国内线下（占比30%）增长40%
💎【盈利能力】 2026Q1，毛利率39.3%（同口径追溯调整后+1.3pct）；
期间费用率28.9%（+1.4pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为19.0%/3.3%/5.7%/0.9%，同比分别-0.9/-0.3/+1.3/+1.4pct
净利率为8.5%（+0.3pct），归母净利率为8.5%（+0.3pct），扣非净利率为8.3%（+0.5pct）。非经损益中，持有(或处置)交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益0.02亿元（去年同期为0.05亿元），占收入的比例同比+0.1pct。
一季度是内外销淡季，主要是新品上市和线下渠道铺货。当前NAS原材料仍有备货，预计一季度利润暂未受到过多影响，叠加终端涨价、规模上量和结构优化，品类有小幅改善可能。3C主业处于线下渠道开拓期，预计有一定费用投入，但Best Buy渠道是中高端产品切入，预计不会进一步恶化。
💵【经营质量】
2026Q1，公司存货为22.1亿元（+76.6%），存货周转天数为111.6天（+12.5天）；应收账款及应收票据为3.7亿元（+101.6%），应收账款及应收票据周转天数为11.6天（+4.5天）；应付账款及应付票据为6.8亿元（+29.5%），应付账款及应付票据周转天数为39.2天（-3.6天），净营业周期为83.9天（+20.7天），2026Q1经营性现金流净额为-1.9亿元（-502.3%），主因采购备货、职工薪酬及税费支付现金大幅增加，属阶段性投入所致。
总体总结
主题正文
- 🚀【绿联科技26Q1业绩速递】业绩超预期，NAS预计快速增长——天风家电团队
- 2026Q1，公司实现营业收入28亿元（同比+53.4%，下同），归母净利润2.4亿元（+58.1%），扣非归母净利润2.3亿元（+62.7%）。
- 收入与利润双高增长，主要得益于市场拓展与产品结构优化带动销售订单持续放量。
- 线下假设：海外线下（占比四分之一左右）增长100%，国内线下（占比30%）增长40%
- 期间费用率28.9%（+1.4pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为19.0%/3.3%/5.7%/0.9%，同比分别-0.9/-0.3/+1.3/+1.4pct
- 当前NAS原材料仍有备货，预计一季度利润暂未受到过多影响，叠加终端涨价、规模上量和结构优化，品类有小幅改善可能。
- 3C主业处于线下渠道开拓期，预计有一定费用投入，但Best Buy渠道是中高端产品切入，预计不会进一步恶化。
- 应付账款及应付票据为6.8亿元（+29.5%），应付账款及应付票据周转天数为39.2天（-3.6天），净营业周期为83.9天（+20.7天），2026Q1经营性现金流净额为-1.9亿元（-502.3%），主因采购备货、职工薪酬及税费支付现金大幅增加，属阶段性投入所致。