【中信社服】华住亚朵回调怎么看？ 1、华住、亚朵今天在跌什么？ 交易五一出行较平淡的预期。根据航旅纵横，截止4月24日，五一假期国内机票预订量，2025年超54
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【中信社服】华住亚朵回调怎么看？
1、华住、亚朵今天在跌什么？
交易五一出行较平淡的预期。根据航旅纵横，截止4月24日，五一假期国内机票预订量，2025年超542万张，2026年超470万张，同比减少约 -13.3%。
2、OTA为什么没有跌很多？
一来上一周OTA已经回调不少，二来OTA估值不高（携程12xPE、同程9.3xPE），而且OTA目前交易主要矛盾依旧在监管对takerate影响。酒店估值高一点（华住18.6xPE、亚朵15.8xPE），更吃假期景气度数据。
3、五一怎么看？
结论：航空占比不高，8天酒店大盘revpar保守测算中个位数增长。
1）我们测算2025年五一假期国内过夜旅游人次占比中，铁路57.8%、公路35.8%、航空6.4%。（篇幅约束，过程省略）
2）保守下限测算，假如2026年五一假期，全国过夜游客中铁路人次同比+5%（长三角官方预测+5%）、公路+5%（参考2026年清明假期+5%）、航空-10%（航班管家预测整体增长+1.6%）。则酒店大盘间夜量增速预计4.1%，考虑供给端房间量同比增长6.7%、则大盘入住率下滑幅度2.4%，价格若维持清明节涨幅4.6%，则保守测算下2026年五一期间5天大盘revpar增长2%。考虑部分地区学生春假在五一前三天开放，实际8天同比酒店大盘revpar有望在中个位数增长。
4、结论
五一假期短窗口期的数据扰动，作为边际信息是需要被消化交易一把。而视角立足全年来看，供给降速、春秋假加成、商旅禁酒令低基数、头部分红回购，依旧是保障酒店板块会是今年消费中景气度最高的细分方向。同时，提示OTA板块的监管落地窗口反弹机会。
总体总结
主题正文
- 根据航旅纵横，截止4月24日，五一假期国内机票预订量，2025年超542万张，2026年超470万张，同比减少约 -13.3%。
- 一来上一周OTA已经回调不少，二来OTA估值不高（携程12xPE、同程9.3xPE），而且OTA目前交易主要矛盾依旧在监管对takerate影响。
- 结论：航空占比不高，8天酒店大盘revpar保守测算中个位数增长。
- 1）我们测算2025年五一假期国内过夜旅游人次占比中，铁路57.8%、公路35.8%、航空6.4%。
- 2）保守下限测算，假如2026年五一假期，全国过夜游客中铁路人次同比+5%（长三角官方预测+5%）、公路+5%（参考2026年清明假期+5%）、航空-10%（航班管家预测整体增长+1.6%）。
- 则酒店大盘间夜量增速预计4.1%，考虑供给端房间量同比增长6.7%、则大盘入住率下滑幅度2.4%，价格若维持清明节涨幅4.6%，则保守测算下2026年五一期间5天大盘revpar增长2%。
- 考虑部分地区学生春假在五一前三天开放，实际8天同比酒店大盘revpar有望在中个位数增长。
- 而视角立足全年来看，供给降速、春秋假加成、商旅禁酒令低基数、头部分红回购，依旧是保障酒店板块会是今年消费中景气度最高的细分方向。