乐普医疗点评：再次建议重视0-1的PDRN确定性投资机会 [月亮]上周三晚公司公布财报，26Q1表观业绩略低，尤其是市场重点关注的医美童颜针营收较低&PDRN获
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乐普医疗点评：再次建议重视0-1的PDRN确定性投资机会
[月亮]上周三晚公司公布财报，26Q1表观业绩略低，尤其是市场重点关注的医美童颜针营收较低&PDRN获批口径改成Q2-Q3&医美全年收入预期下调到6亿+，导致财报后股价累计下跌超11%。
[红包]再次建议重视PDRN的0-1确定性投资机会。PDRN是当前多数医美机构高度重视的医美新品之一，放量确定性强。当前随着乐普PDRN获批时间预期后移，股价出现回撤；但本质上乐普是一家拿证能力很强的医药公司，多方面跟踪信息显示乐普通过多轮材料补充，PDRN获批时点越来越近、概率越来越大。乐普PDRN的逻辑只是Delay而不是消失，我们认为在Q2-Q3 临近PDRN获批之前，乐普会有一个很合适的右侧布局机会。
[红包]当前乐普市值约270亿，已回落至我们在财报点评里测算的底部估值，当前配置性价比越来越高。去年6月以来公司股价上涨大多在反应新业务尤其是医美业务的预期，因此这次财报中以及交流中对医美相关预期的调整导致股价大幅下跌。不过站在当下，我们认为当前股价预期已经较为保守， 严肃医疗10亿利润15倍+医美26年3亿利润20-25PE+创新药参考同行给50亿市值=260-275亿市值，该估值里没有考虑PDRN拿证后在独占期的快速放量，也没有考虑创新药109口服&双靶点小核酸等管线的估值，更没有考虑脑机接口等热点，当前配置性价比高。
总体总结
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- 乐普医疗点评：再次建议重视0-1的PDRN确定性投资机会
- [月亮]上周三晚公司公布财报，26Q1表观业绩略低，尤其是市场重点关注的医美童颜针营收较低&PDRN获批口径改成Q2-Q3&医美全年收入预期下调到6亿+，导致财报后股价累计下跌超11%。
- [红包]再次建议重视PDRN的0-1确定性投资机会。
- 但本质上乐普是一家拿证能力很强的医药公司，多方面跟踪信息显示乐普通过多轮材料补充，PDRN获批时点越来越近、概率越来越大。
- 乐普PDRN的逻辑只是Delay而不是消失，我们认为在Q2-Q3 临近PDRN获批之前，乐普会有一个很合适的右侧布局机会。
- [红包]当前乐普市值约270亿，已回落至我们在财报点评里测算的底部估值，当前配置性价比越来越高。
- 去年6月以来公司股价上涨大多在反应新业务尤其是医美业务的预期，因此这次财报中以及交流中对医美相关预期的调整导致股价大幅下跌。
- 不过站在当下，我们认为当前股价预期已经较为保守， 严肃医疗10亿利润15倍+医美26年3亿利润20-25PE+创新药参考同行给50亿市值=260-275亿市值，该估值里没有考虑PDRN拿证后在独占期的快速放量，也没有考虑创新药109口服&双靶点小核酸等管线的估值，更没有考虑脑机接口等热点，当前配置性价比高。