【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩 4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国
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【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩
4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国产磷化铟衬底份额大幅提升，昨天源杰科技的业绩和AXT的电话会强化了我们的逻辑和判断。
1、【需求端极其旺盛】：源杰科技2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期；AXT电话会表示InP供应缺口将持续至 2028 年，受收发器升级和CPO产量提升的推动，需求在 2026 年增长 148%
2、【产业链开始转移】：AXT表示中国的出口管制措施使得全球供应量的约 24% 无法提供给国际买家（AXT下跌原因），AXT/通美的全部生产活动均位于中国境内，每笔出口订单均需单独申领由商务部颁发的许可证，目前美国的许可证申请尚未获得批准。
3、结论：持续看好国产磷化铟衬底板块机会 标的梳理（暂不覆盖，不构成推荐） 【云南锗业】:子公司首次实现6英寸InP衬底全链路国产化
【博杰股份】:参股鼎泰新源，衬底国内龙头，预计十倍产能扩充
总体总结
主题正文
- 【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩
- 4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国产磷化铟衬底份额大幅提升，昨天源杰科技的业绩和AXT的电话会强化了我们的逻辑和判断。
- 1、【需求端极其旺盛】：源杰科技2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期；
- AXT电话会表示InP供应缺口将持续至 2028 年，受收发器升级和CPO产量提升的推动，需求在 2026 年增长 148%
- 2、【产业链开始转移】：AXT表示中国的出口管制措施使得全球供应量的约 24% 无法提供给国际买家（AXT下跌原因），AXT/通美的全部生产活动均位于中国境内，每笔出口订单均需单独申领由商务部颁发的许可证，目前美国的许可证申请尚未获得批准。
- 3、结论：持续看好国产磷化铟衬底板块机会
- 【云南锗业】:子公司首次实现6英寸InP衬底全链路国产化
- 【博杰股份】:参股鼎泰新源，衬底国内龙头，预计十倍产能扩充