科锐国际发布2025年年报及2026年一季报 [太阳]25年全年：全年实现营业收入145.40亿元，同比+23.35%，创上市以来新高；归母净利润3.14亿元，
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科锐国际发布2025年年报及2026年一季报
[太阳]25年全年：全年实现营业收入145.40亿元，同比+23.35%，创上市以来新高；归母净利润3.14亿元，同比+52.68%；扣非归母净利润1.91亿元，同比+37.61%。ROE从10.91%提升至14.67%（+3.76pct）。灵活用工收入占比95.26%，全年累计派出603,730人次，净增7,591人，期末在册管理外包员工及兼职专家53,100余人；毛利率4.84%（-0.63pct）；中高端访寻毛利率29.93%（+3.93pct）；RPO毛利率42.55%（+15.67pct）。
[太阳]26年Q1：营收37.89亿元，同比+14.74%；归母净利润9187万元，同比+59.00%；扣非归母净利润4729万元，同比仅+2.38%。归母高增主要受政府补助6001万元及营业外收入5025万元驱动，非经常性损益贡献明显。岗位外包及兼职专家业务累计派出160,943人次，同比+10.49%。销售费用3926万元，同比-4.93%，管理费用6193万元，同比+2.74%，研发费用2455万元，同比+19.25%。
[太阳]禾蛙平台：25年末累计注册合作伙伴19,600家，同比+26.02%，全年交付岗位25,500余个，同比+99.53%，岗位匹配准确率提升5倍。截至26Q1末，累计注册合作伙伴超20,000家，同比+23.4%，累计交付岗位28,300余个，同比+88.9%，外包员工入离职流程效率提升超8倍，平台化变现路径逐步清晰。
☕️核心观点：25年业绩创历史新高，但扣非增速（+37.61%）明显低于归母增速（+52.68%），主因政府补助及股权处置等非经常性损益贡献超40%；26Q1扣非增速仅2.38%延续该分化趋势，主业盈利增长承压。长期看，公司兼具灵活用工规模壁垒与科技平台转型双重逻辑，禾蛙平台商业化潜力仍处早期，建议重点关注大客户集中风险（第一大客户占比约48%）及应收账款回款节奏。
总体总结
主题正文
- 扣非归母净利润1.91亿元，同比+37.61%。
- 灵活用工收入占比95.26%，全年累计派出603,730人次，净增7,591人，期末在册管理外包员工及兼职专家53,100余人；
- 销售费用3926万元，同比-4.93%，管理费用6193万元，同比+2.74%，研发费用2455万元，同比+19.25%。
- [太阳]禾蛙平台：25年末累计注册合作伙伴19,600家，同比+26.02%，全年交付岗位25,500余个，同比+99.53%，岗位匹配准确率提升5倍。
- 截至26Q1末，累计注册合作伙伴超20,000家，同比+23.4%，累计交付岗位28,300余个，同比+88.9%，外包员工入离职流程效率提升超8倍，平台化变现路径逐步清晰。
- ☕️核心观点：25年业绩创历史新高，但扣非增速（+37.61%）明显低于归母增速（+52.68%），主因政府补助及股权处置等非经常性损益贡献超40%；
- 26Q1扣非增速仅2.38%延续该分化趋势，主业盈利增长承压。
- 长期看，公司兼具灵活用工规模壁垒与科技平台转型双重逻辑，禾蛙平台商业化潜力仍处早期，建议重点关注大客户集中风险（第一大客户占比约48%）及应收账款回款节奏。