铜冠铜箔2026年一季报点评：业绩超预期兑现，高端占比提升驱动盈利拐点260427 事件：公司发布2026年一季度报告。26Q1公司实现营业收入18.42亿元，
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铜冠铜箔2026年一季报点评：业绩超预期兑现，高端占比提升驱动盈利拐点260427
事件：公司发布2026年一季度报告。26Q1公司实现营业收入18.42亿元，同比+32.04%；实现归母净利润1.06亿元，同比+2,138.17%。
产能利用率饱满，产品结构逐步改善。我们测算，公司26Q1出货量维持1.8万吨左右，环比持平微增。26Q1核心亮点在于高端电子铜（RTF+HVLP）出货占比接近30%，其中HVLP约占高端产品的1/3。随着公司1万吨技改产线顺利爬坡，高端产能持续释放。我们预计2026年全年出货量将达7.5万吨左右，增量均由高毛利的电子铜箔贡献。
HVLP 4代产品切换在即，载体铜箔业务完成研发开始送样。HVLP铜箔来看，公司4代产品已经通过送样验证，开始小批量供货。随下游M9等高端材料产业化放量，HVLP有望由2代向4代加速切换。HVLP-4单吨盈利预期为大几万元，较2代几近翻倍，且具备较强的议价弹性。载体铜箔来看，公司已经完成载体铜箔样品研发，开始积极向下游客户送样。
行业供需格局逐步向好，RTF与锂电箔开启涨价通道。RTF铜箔来看，三井、金居等头部海外电子铜企业均在价差驱动下转产HVLP，RTF铜箔供给端逐步收紧，行业陆续出现供货紧张。公司已于2-3月成功调涨部分RTF产品价格。锂电铜箔来看，下游需求持续高增+行业扩产审慎，环节供需逐步趋于紧平衡，行业加工费企稳回升。
盈利预测：我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为5.5、10.6亿元，公司作为国内HVLP铜箔领军企业，充分享受AI服务器及高性能算力驱动下的材料升级红利，持续坚定看好！
总体总结
主题正文
- 铜冠铜箔2026年一季报点评：业绩超预期兑现，高端占比提升驱动盈利拐点260427
- 实现归母净利润1.06亿元，同比+2,138.17%。
- 26Q1核心亮点在于高端电子铜（RTF+HVLP）出货占比接近30%，其中HVLP约占高端产品的1/3。
- 我们预计2026年全年出货量将达7.5万吨左右，增量均由高毛利的电子铜箔贡献。
- HVLP-4单吨盈利预期为大几万元，较2代几近翻倍，且具备较强的议价弹性。
- RTF铜箔来看，三井、金居等头部海外电子铜企业均在价差驱动下转产HVLP，RTF铜箔供给端逐步收紧，行业陆续出现供货紧张。
- 公司已于2-3月成功调涨部分RTF产品价格。
- 盈利预测：我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为5.5、10.6亿元，公司作为国内HVLP铜箔领军企业，充分享受AI服务器及高性能算力驱动下的材料升级红利，持续坚定看好！