[红包]【申万通信】源杰科技26Q1简评（20260427晚）：环比高增大超预期，硅光等驱动的国产光芯片领军 【3月金股推荐】当月历史最高月涨幅，3月至今最高涨
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[红包]【申万通信】源杰科技26Q1简评（20260427晚）：环比高增大超预期，硅光等驱动的国产光芯片领军
【3月金股推荐】当月历史最高月涨幅，3月至今最高涨幅已90%+
高增超预期。26Q1实现营收3.55亿元（QoQ+62.83%），归母净利润1.79亿元（QoQ+111%，原市场一致预期约1.2-1.5亿）。 26Q1经营现金流入YoY+269%。由于季度现金回款节奏原因，26Q1/25Q1经营现金净流入4000万/-546万元，由于基数问题，虽同比8倍高增但实际不具备可比性。
主要系CW光源放量，高毛利率的数据中心业务高增（25年YoY+719%）带来产品结构优化，25年数据中心业务占66%（24年仅19%）。 毛利率大幅提升，26Q1毛利率78%，25Q4为64%，25全年58%。预计随着数据中心EML/CW光源等高附加值产品持续放量，盈利能力有望持续向上。
积极备产能，满足未来产品订单。26Q1预付款相比25年底+163%，固定资产8.2亿（+22%）。 CPO光源进展顺利，已与客户技术规格对接交流。 70mW/100mW量产，高功率新品送样研发中；100G EML完成验证，200G验证中。
拟赴H股上市，加速推进国际化布局，募集资金将用于提升公司高速率大功率光芯片产能等。 拟投资12.51亿元建设研发生产基地二期项目，建设周期18个月，聚焦高速光芯片，预计将进一步提升公司产能规模与交付能力。
🎯源杰作为光芯片领军，差异化+高端突破卡位，先发优势明确，旭创加持且数据中心等突破（激光器芯片目前至少5家+大规模客户，2kw收入以上），光通信/硅光CPO等行业成长逻辑进一步明晰，持续看好！
[玫瑰]详细欢迎联系申万宏源通信团队！（李国盛/刘菁菁/郝知雨15316860352/陈力扬等）
总体总结
主题正文
- [红包]【申万通信】源杰科技26Q1简评（20260427晚）：环比高增大超预期，硅光等驱动的国产光芯片领军
- 26Q1实现营收3.55亿元（QoQ+62.83%），归母净利润1.79亿元（QoQ+111%，原市场一致预期约1.2-1.5亿）。
- 由于季度现金回款节奏原因，26Q1/25Q1经营现金净流入4000万/-546万元，由于基数问题，虽同比8倍高增但实际不具备可比性。
- 主要系CW光源放量，高毛利率的数据中心业务高增（25年YoY+719%）带来产品结构优化，25年数据中心业务占66%（24年仅19%）。
- 毛利率大幅提升，26Q1毛利率78%，25Q4为64%，25全年58%。
- 预计随着数据中心EML/CW光源等高附加值产品持续放量，盈利能力有望持续向上。
- 拟投资12.51亿元建设研发生产基地二期项目，建设周期18个月，聚焦高速光芯片，预计将进一步提升公司产能规模与交付能力。
- 🎯源杰作为光芯片领军，差异化+高端突破卡位，先发优势明确，旭创加持且数据中心等突破（激光器芯片目前至少5家+大规模客户，2kw收入以上），光通信/硅光CPO等行业成长逻辑进一步明晰，持续看好！