【弘亚数控】点评：25Q4、26Q1经营业绩转正、已现拐点；25年分红89%大超预期，“困境反转+优秀报表”逻辑持续兑现！总结：25Q4收入6.34亿，同比+

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【弘亚数控】点评：25Q4、26Q1经营业绩转正、已现拐点；25年分红89%大超预期，“困境反转+优秀报表”逻辑持续兑现！

总结：25Q4收入6.34亿，同比+20%，扣非利润1亿，同比+36%；公司26Q1收入7.82亿，同比+20%，扣非利润1.17亿，同比+8.8%——经营已在向上拐点。25年两次分红总计派息3.82亿元，派息率89%，大超预期！

—————————————— 26Q1收入7.82亿元，同比+20%；25Q4收入6.34亿，同比+20%。 ——26Q1 收入中，包含出售厂房的收入~7600w，剔除后主业收入7.06亿元，同比+8%。该部分收益+3871w，体现为【非经常性损益】，最后在扣非利润中剔除。

26Q1综合毛利率33.8%，同比+2.9pp。2025年全年毛利率32.1%，同比持平。 ——26Q1 ，若剔除出售厂房收入后，主业毛利率~32%，同比+1.1pp，反映出毛利率的修复。

26Q1销售+管理+研发三费总计7800w，25Q1为7350w，还原后三费率11.0%，同比几乎持平。

26Q1为-626w，25Q1为+1733w，同比减少利润-2359w。该项为持有上市公司「亚联机械」股票的股价波动所导致的收益变化，属于非经营性&非经常性损益。

26Q1归母利润1.45亿，同比+9.8%；扣非利润1.17亿，同比8.8%。考虑到26Q1存在出售厂房、公允价值变动等诸多非经常科目，故

25年全年经营性净现金流+6.2亿，净现比144%；26Q1净现金流+1.54亿，净现比106%。延续优秀的现金流表现。

25年两次分红，总计分红规模3.82亿元，同比+29%，派息率达88.7%，派息率达历史新高！静态股息率已达4.65%！

自25Q4以来，公司收入连续2个季度转正，且26Q1在高基数下实现8%增长，后续几个季度随着国内外修复、基数降低，我们看好业绩持续修复、兑现困境反转！此外，分红大超预期，并且结合公司的现金流流入情况，我们预计分红可持续！维持强烈推荐！

主题正文总结：25Q4收入6.34亿，同比+20%，扣非利润1亿，同比+36%；公司26Q1收入7.82亿，同比+20%，扣非利润1.17亿，同比+8.8%——经营已在向上拐点。25年两次分红总计派息3.82亿元，派息率89%，大超预期！

26Q1销售+管理+研发三费总计7800w，25Q1为7350w，还原后三费率11.0%，同比几乎持平。

26Q1为-626w，25Q1为+1733w，同比减少利润-2359w。该项为持有上市公司「亚联机械」股票的股价波动所导致的收益变化，属于非经营性&非经常性损益。

26Q1归母利润1.45亿，同比+9.8%；扣非利润1.17亿，同比8.8%。考虑到26Q1存在出售厂房、公允价值变动等诸多非经常科目，故

25年全年经营性净现金流+6.2亿，净现比144%；26Q1净现金流+1.54亿，净现比106%。延续优秀的现金流表现。

25年两次分红，总计分红规模3.82亿元，同比+29%，派息率达88.7%，派息率达历史新高！静态股息率已达4.65%！