怡合达2025年报/2026一季报点评[礼物][礼物][礼物] ☆2025年公司营收29.48亿元（同比+17.71%），归母净利润5.12亿元（同比+26.6
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怡合达2025年报/2026一季报点评[礼物][礼物][礼物]
☆2025年公司营收29.48亿元（同比+17.71%），归母净利润5.12亿元（同比+26.60%），扣非归母净利润4.95亿元（同比+24.23%）。2025Q4公司营收7.51亿元（同比+16.01%），归母净利润0.95亿元（同比+24.19%），扣非归母净利润0.86亿元（同比+14.76%）。2026年Q1公司营收7.46亿元（同比+20.39%），归母净利润1.29亿元（同比+6.02%），扣非归母净利润1.31亿元（同比+7.21%）。利润率：公司2025Q4毛利率38.17%，净利率12.59%，同比分别+3.44pcts、+0.83pcts。公司2025年毛利率39.14%，净利率17.37%，同比分别+3.88pct、+1.22pct。 公司2026年Q1毛利率39.02%，净利率17.30%，同比分别+0.92pct、-2.34pct。 费用率：公司2025Q4销售、管理、研发费用率分别为6.62%、13.67%、5.33%，三项费率分别同比+0.95pct、+3.72pct、+1.29pct。公司2025年销售、管理、研发费用率分别为5.51%、9.79%、4.39%，三项费率分别同比+0.04pct、+1.69pct、+0.08pct。公司2026Q1销售、管理、研发费用率分别为5.40%、9.61%、3.93%，三项费率分别同比+0.58pct、+1.98pct、-0.02pct。
☆多元下游开拓，高景气赛道贡献突出。前五大行业，新能源锂电行业占比约 23%，同比增长 40.25%；3C 行业占比约 22.48%，同比增长 15.01%；汽车行业占比约 11.84%，同比增长 21.67%；半导体行业占比约 5.84%，同比增长 35.03%；医疗行业占比约 3.28%，同比增长 10.25%。随着行业轮动与新兴赛道崛起，公司行业结构进一步优化，抗周期属性增强。2025 年，公司成交客户数量约 4.62 万家，较 2024 年新增客户约 6700 家，客户规模持续提升。市场拓展方面，在华南、华东核心市场优势稳固的基础上，进一步向华北、华中及西南等下游需求旺盛区域渗透，2025 年华中、西南区域收入同比分别提升 3.2% 和 2.5%，区域覆盖广度持续扩大。
☆夯实产品与供应链体系，运营效率持续提升。2025 年，公司研发投入总额达 1.29 亿元，占营业收入的 4.39%。截至报告期末，公司及其子公司已取得 662 项专利，其中 15 项发明专利、538 项实用新型专利、109 项外观设计专利。截至 2025 年末，公司已成功开发涵盖 205 个大类、4025 个小类、280 万个 SKU 的 FA 工厂自动化零部件产品体系，全年新增产品开发约 50 万个 SKU，同比增长约 22%，产品丰富度持续提升。供应链端，公司构建大供应链体系，实现 SCM 系统覆盖不低于 98% 供应商，90% 非备库订单实现自动下单，全年订单处理量约为 180 万单，出货总项次约 650 万项次，较 2024 年分别提升了 12.5% 和 16%，交期达成率维持 97%，90% 标准件可实现 3 天内发货，有库存产品可实现当天发货，高效响应 “多品种、小批量、高频次” 的长尾化采购需求。
☆数字化赋能 FB + 海外，第二增长曲线加速成型。FB 业务方面，公司持续深化数字化改造，自动报价端新增 2D 图纸 AI 识别，解析覆盖率由 85% 提升至 90%、解析效率缩减至 5 秒内；自动编程端升级自动编程 2.0 系统，新增数车自动编程，支持纯车削件及部分简单车铣复合件的自动编程与路径仿真；柔性智能产线端，截至 2025 年底华南、华东生产基地共投用 13 条智能产线，非标零散件制造设备稼动率由 12% 提升至 37.2%，最高峰达 80.4%，机器人换料优化提效 50%，有效解决非标订单痛点。海外业务方面，2025 年公司外销收入约 0.27 亿元，占营业收入的 0.92%，同比增长 126%，其中欧洲、东南亚、中东地区营业收入同比分别 + 113.03%、+158.42%、+932.95%，表现亮眼。公司已将业务拓展至全球 30 多个国家和地区，借助电商平台和本地化服务团队，提升国际市场触达与服务能力，海外业务有望持续放量。 想看更多请加V：xian20210130 ☆投资观点：公司持续巩固核心竞争优势，在稳固 FA 基本盘的基础上，通过完善产品线、提升客户 BOM 表覆盖率深化存量客户价值；同时以数字化赋能 FB 非标业务，解决客户采购痛点，拓展业务边界；此外，公司持续进行横向行业拓展与新产品开发，加快海外市场布局，提升市场覆盖的广度与深度，进一步增强抗风险能力与市场竞争力，故我们看好公司长期发展前景。
总体总结
主题正文
- ☆2025年公司营收29.48亿元（同比+17.71%），归母净利润5.12亿元（同比+26.60%），扣非归母净利润4.95亿元（同比+24.23%）。
- 2025Q4公司营收7.51亿元（同比+16.01%），归母净利润0.95亿元（同比+24.19%），扣非归母净利润0.86亿元（同比+14.76%）。
- 市场拓展方面，在华南、华东核心市场优势稳固的基础上，进一步向华北、华中及西南等下游需求旺盛区域渗透，2025 年华中、西南区域收入同比分别提升 3.2% 和 2.5%，区域覆盖广度持续扩大。
- 截至 2025 年末，公司已成功开发涵盖 205 个大类、4025 个小类、280 万个 SKU 的 FA 工厂自动化零部件产品体系，全年新增产品开发约 50 万个 SKU，同比增长约 22%，产品丰富度持续提升。
- 供应链端，公司构建大供应链体系，实现 SCM 系统覆盖不低于 98% 供应商，90% 非备库订单实现自动下单，全年订单处理量约为 180 万单，出货总项次约 650 万项次，较 2024 年分别提升了 12.5% 和 16%，交期达成率维持 97%，90% 标准件可实现 3 天内发货，有库存产品可实现当天发货，高效响应 “多品种、小批量、高频次” 的长尾化采购需求。
- 柔性智能产线端，截至 2025 年底华南、华东生产基地共投用 13 条智能产线，非标零散件制造设备稼动率由 12% 提升至 37.2%，最高峰达 80.4%，机器人换料优化提效 50%，有效解决非标订单痛点。
- 海外业务方面，2025 年公司外销收入约 0.27 亿元，占营业收入的 0.92%，同比增长 126%，其中欧洲、东南亚、中东地区营业收入同比分别 + 113.03%、+158.42%、+932.95%，表现亮眼。
- ☆投资观点：公司持续巩固核心竞争优势，在稳固 FA 基本盘的基础上，通过完善产品线、提升客户 BOM 表覆盖率深化存量客户价值；