科锐国际26Q1：剔除补助高基数扰动后预计Q1利润高增，岗位结构高端化带动利润率提升 26Q1/同比增速： 收入37.89亿元/+14.7% 归母净利0.92亿
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科锐国际26Q1：剔除补助高基数扰动后预计Q1利润高增，岗位结构高端化带动利润率提升
26Q1/同比增速： 收入37.89亿元/+14.7% 归母净利0.92亿元/+59.0% 扣非归母净利0.47亿元/+2.4% 主要系25Q1其他收益-补助和补贴0.5亿元部分未计入扣非项，若扣除这一扰动后粗算业绩增速在75%-85%区间，我们预计主要系岗位结构高端化带动利润率提升
灵工毛利率延续提升趋势，整体控费良好 26Q1毛利率5.68%，同比+0.17pct 净利率2. 首发公众号：思维纪要社 42%，同比+0.67pct 销售/管理/研发费率分别同比-0.21/-0.19/+0.02pct，控费效果良好
灵工提速驱动增长，猎头业务恢复正增 25A公司灵活用工业务收入同比+24.5%延续稳健高增 中高端人才访寻收入增速6%，25H2收入回正实现14.1%增长 截至25A公司灵活用工在管5.3万人，同比增长16.7%，其中高附加值的技术研发类岗位在职人数比例稳步提升
禾蛙2.0驱动数据高增 截至26Q1禾蛙生态累计注册合作伙伴 20,000 余家/+23.4% 累计注册交付顾问 196,300 余人/+ 25.7% 累计参与交付顾问 20,300 余人/+51.9% 累计运营招聘中高端岗位 132,500 余个/+ 71.3% 累计交付岗位 28,300 余个/+ 88.9%
风险提示：经济修复不及预期；行业竞争加剧
总体总结
主题正文
- 科锐国际26Q1：剔除补助高基数扰动后预计Q1利润高增，岗位结构高端化带动利润率提升
- 扣非归母净利0.47亿元/+2.4% 主要系25Q1其他收益-补助和补贴0.5亿元部分未计入扣非项，若扣除这一扰动后粗算业绩增速在75%-85%区间，我们预计主要系岗位结构高端化带动利润率提升
- 净利率2. 首发公众号：思维纪要社 42%，同比+0.67pct
- 销售/管理/研发费率分别同比-0.21/-0.19/+0.02pct，控费效果良好
- 灵工提速驱动增长，猎头业务恢复正增
- 中高端人才访寻收入增速6%，25H2收入回正实现14.1%增长
- 截至25A公司灵活用工在管5.3万人，同比增长16.7%，其中高附加值的技术研发类岗位在职人数比例稳步提升
- 截至26Q1禾蛙生态累计注册合作伙伴 20,000 余家/+23.4%