风电齿轮箱龙头【德力佳】推荐更新20260428 产能情况 1）公司26Q1出货约700-800台，产能满产且“三班倒”； 2）目前募投项目已经落地，并且已启动
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风电齿轮箱龙头【德力佳】推荐更新20260428
产能情况 1）公司26Q1出货约700-800台，产能满产且“三班倒”； 2）目前募投项目已经落地，并且已启动新的四期基地建设。预计到2027年底至2028年初，随着规划产能全部投产，总产能将达到55-60GW，满足全球30%份额的目标。
价格与盈利 1）价格，Q1行业价格有所调整，公司采取跟随策略，目前价格已经稳定，新的价格Q1已经执行； 2）Q1齿轮箱毛利率微降，公司正通过多种方式压降成本，未来毛利率稳定。
出口 1）跟随出海方面，去年占销量10%，今年有望进一步拓展至加拿大、匈牙利和南美等地区； 2）直接出海方面，公司正在与海外主机厂合作开发2款陆风齿轮箱，目前1款已完成样机测试，另1款正在生产中，计划今年底完成样机生产，2027年实现出口。
未来规划与业务展望 1）今年销量目标36-40GW，同比增长30%以上；金风、三一份额保持较高水平，其他主机厂份额快速提升； 2）中期看，公司目标是全球30%-35%市场份额； 3）开始着重加大对齿轮箱后服务业务的投入，培育成公司新的增长极。
预计公司2026年归母净利润约10-11亿元，对应PE约29-30倍，继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 预计到2027年底至2028年初，随着规划产能全部投产，总产能将达到55-60GW，满足全球30%份额的目标。
- 1）价格，Q1行业价格有所调整，公司采取跟随策略，目前价格已经稳定，新的价格Q1已经执行；
- 2）Q1齿轮箱毛利率微降，公司正通过多种方式压降成本，未来毛利率稳定。
- 1）跟随出海方面，去年占销量10%，今年有望进一步拓展至加拿大、匈牙利和南美等地区；
- 2）直接出海方面，公司正在与海外主机厂合作开发2款陆风齿轮箱，目前1款已完成样机测试，另1款正在生产中，计划今年底完成样机生产，2027年实现出口。
- 1）今年销量目标36-40GW，同比增长30%以上；
- 3）开始着重加大对齿轮箱后服务业务的投入，培育成公司新的增长极。
- 预计公司2026年归母净利润约10-11亿元，对应PE约29-30倍，继续重点推荐！