【广发机械】中国船舶大涨点评20260428 船价连续四周快速回暖、全行业供给消化充分、船厂排期大幅拉长。自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.0
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【广发机械】中国船舶大涨点评20260428
船价连续四周快速回暖、全行业供给消化充分、船厂排期大幅拉长。自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.08上升至183.41，累计涨幅0.7%。今年行业迎来确定性的量价齐升，年初至今油轮新船价格指数累计涨幅2.2%，散货船新船价格指数累计涨幅1%。下游二手船价角度，油轮散货二手船价同比上行15%-20%，从两大船型的老龄化程度、盈利水平看，本轮造船订单修复的韧性和幅度可能超预期。 截至目前、市场还没有对船价上涨进行充分预期和定价。
公司治理改善+业绩进入释放期、低估值+长周期+盈利提升逻辑清晰。过去两年中船完成了两船合并和管理层的更迭，整合后的效率改善+利润率提升正在体现，目前正处于逐步释放期，叠加交付确认制的收入确认规则，中船26-27年业绩超预期的可能性较大。整体来看业绩的改善消化了公司的估值水平，预计2027年的PE倍数仅10-15倍，当前估值仍处于低位，具备较大的配置价值。
如何看待中国船舶的远期业绩和市值空间？考虑到公司产能优化和交付结构中高附加值船型占比的提升，叠加沪东中华的潜在注入预期，我们认为远期3000亿收入体量、400-500亿业绩体量清晰，按照10xPE对应4000-5000亿的潜在市值体量。 我们此前在底部发布报告强调中国船舶的布局机会，近日公司股价连续大涨，详细观点欢迎收听我们的电话会回放 腾讯会议：962-254-084
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总体总结
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- 自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.08上升至183.41，累计涨幅0.7%。
- 今年行业迎来确定性的量价齐升，年初至今油轮新船价格指数累计涨幅2.2%，散货船新船价格指数累计涨幅1%。
- 下游二手船价角度，油轮散货二手船价同比上行15%-20%，从两大船型的老龄化程度、盈利水平看，本轮造船订单修复的韧性和幅度可能超预期。
- 公司治理改善+业绩进入释放期、低估值+长周期+盈利提升逻辑清晰。
- 过去两年中船完成了两船合并和管理层的更迭，整合后的效率改善+利润率提升正在体现，目前正处于逐步释放期，叠加交付确认制的收入确认规则，中船26-27年业绩超预期的可能性较大。
- 整体来看业绩的改善消化了公司的估值水平，预计2027年的PE倍数仅10-15倍，当前估值仍处于低位，具备较大的配置价值。
- 考虑到公司产能优化和交付结构中高附加值船型占比的提升，叠加沪东中华的潜在注入预期，我们认为远期3000亿收入体量、400-500亿业绩体量清晰，按照10xPE对应4000-5000亿的潜在市值体量。
- 我们此前在底部发布报告强调中国船舶的布局机会，近日公司股价连续大涨，详细观点欢迎收听我们的电话会回放 腾讯会议：962-254-084