苏博特快评：Q1业绩略超预期，基建端业绩逐步释放 [玫瑰]今日早盘公司股价上涨，主要系27日晚公司公告Q1营收7.0亿元，同比+2.0%；归母净利0.3亿元，同
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苏博特快评：Q1业绩略超预期，基建端业绩逐步释放
[玫瑰]今日早盘公司股价上涨，主要系27日晚公司公告Q1营收7.0亿元，同比+2.0%；归母净利0.3亿元，同比+24.1%，略超预期。看好全年基建端逐步贡献业绩弹性，并关注其AI4S新业务拓展。
[太阳] 基建端功能性材料贡献Q1业绩。26Q1公司功能性材料销量同比+25.6%，功能性材料贡献营收1.7亿元，同比+21%，功能性材料在基建端应用约70%，可见重点工程基建端逐步释放业绩弹性。在Q1春节季节性因素下公司依旧实现业绩高增，我们判断全年伴随川藏铁路、滇藏铁路、雅下水电站等重点基建工程的施工建设，公司业绩弹性有望逐步释放。
[太阳]原油涨价后已对终端客户提价、受益油价下行。美伊战争背景下3月原油涨价，华东地区环氧乙烷价格环比+34%跃升至7432元/吨，环氧乙烷原材料占比约40%，而原材料成本占主营业务成本约90%， 我们测算3月涨价对公司原材料成本影响约12%。而公司3月底已进行调价， 当前针对客户涨幅最低不低于40%。当前油价环比3月底最高位已有小幅回落，我们判断若油价下行，公司有望受益于原材料成本下滑。
[太阳]海外拓展加速、预期2-3年内产值翻倍。 公司目标海外产值2-3年内翻倍、预期每年30%增速。当前新增市场以当地商业客户（商品混凝土）为主，海外毛利率普遍高于国内4pct+，且海外客户对原材料波动下的涨价接受度更高，盈利水平有保障。
[太阳]AI4S新业务布局有望助力估值修复。26年2月公司国家重点实验室联合东南大学和阿里云推出垂直领域大模型，已在科研及部分工程项目中应用。此前公司已与东南大学合作利用AI4S技术研发仿生自发电-储能混凝土。公司两大院士坐镇科研实力领先， 后续有望通过AI4S技术持续赋能重点基建工程项目、研发新材料产品。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]今日早盘公司股价上涨，主要系27日晚公司公告Q1营收7.0亿元，同比+2.0%；
- 看好全年基建端逐步贡献业绩弹性，并关注其AI4S新业务拓展。
- 26Q1公司功能性材料销量同比+25.6%，功能性材料贡献营收1.7亿元，同比+21%，功能性材料在基建端应用约70%，可见重点工程基建端逐步释放业绩弹性。
- 在Q1春节季节性因素下公司依旧实现业绩高增，我们判断全年伴随川藏铁路、滇藏铁路、雅下水电站等重点基建工程的施工建设，公司业绩弹性有望逐步释放。
- 美伊战争背景下3月原油涨价，华东地区环氧乙烷价格环比+34%跃升至7432元/吨，环氧乙烷原材料占比约40%，而原材料成本占主营业务成本约90%， 我们测算3月涨价对公司原材料成本影响约12%。
- 当前新增市场以当地商业客户（商品混凝土）为主，海外毛利率普遍高于国内4pct+，且海外客户对原材料波动下的涨价接受度更高，盈利水平有保障。
- 26年2月公司国家重点实验室联合东南大学和阿里云推出垂直领域大模型，已在科研及部分工程项目中应用。
- 公司两大院士坐镇科研实力领先， 后续有望通过AI4S技术持续赋能重点基建工程项目、研发新材料产品。