鸿海（工业富联）：LPX有望Q3提前出货、其计算托盘或由鸿海独家供应 ✔ LPX有望Q3提前出货、CPO交换机或于Q3出货 鸿海和富士康或成为Groq 3 LP
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鸿海（工业富联）：LPX有望Q3提前出货、其计算托盘或由鸿海独家供应
✔ LPX有望Q3提前出货、CPO交换机或于Q3出货 鸿海和富士康或成为Groq 3 LPX计算托盘的独家供应商以及LPX机柜组装的主要供应商。当前800G以上交换机在持续放量，公司CPO全光交换机样机已经开始生产，CPO交换机或于Q3开始出货。我们认为，随着AI推理进入爆发期、高速光通信进入加速拐点，＃LPX、CPO交换机有望成为核心增量引擎。
✔ 核心产品自供价值量持续攀升、或驱动NVL144毛利率提升 液冷有望成为公司自供比例提升最快的领域之一，或从GB300开始导入，随着GB系列持续放量，以及下一代平台的逐步导入，面向核心产品的自供价值量还将持续攀升，＃或驱动下一代NVL72/NVL144毛利率提升。
✔ 量产爬坡顺利、ASIC服务器市场增长确定性强 公司维持到2026年底周产能2000柜的目标，目前量产、出货爬坡顺利，环比持续增长。GPU机柜方面，随着英伟达芯片的快速迭代，公司不断导入新客户。ASIC机柜方面，2026年市场增长确定性强，且定制化程度高利好具备全链条布局优势的企业，公司份额有望稳步提升，＃看好ASIC占AI服务器收入比突破30%。
✔ 随着AI推理需求的快速增长、GPU机柜份额的稳步提升、ASIC客户的不断导入、核心产品自供价值量的持续攀升，公司业务规模与盈利结构都将迎来进一步优化。我们预计26/27年净利润有望达700/950亿元，＃先看2027年20x、对应19000亿市值。
总体总结
主题正文
- 当前800G以上交换机在持续放量，公司CPO全光交换机样机已经开始生产，CPO交换机或于Q3开始出货。
- 我们认为，随着AI推理进入爆发期、高速光通信进入加速拐点，＃LPX、CPO交换机有望成为核心增量引擎。
- ✔ 核心产品自供价值量持续攀升、或驱动NVL144毛利率提升
- 液冷有望成为公司自供比例提升最快的领域之一，或从GB300开始导入，随着GB系列持续放量，以及下一代平台的逐步导入，面向核心产品的自供价值量还将持续攀升，＃或驱动下一代NVL72/NVL144毛利率提升。
- 公司维持到2026年底周产能2000柜的目标，目前量产、出货爬坡顺利，环比持续增长。
- ASIC机柜方面，2026年市场增长确定性强，且定制化程度高利好具备全链条布局优势的企业，公司份额有望稳步提升，＃看好ASIC占AI服务器收入比突破30%。
- ✔ 随着AI推理需求的快速增长、GPU机柜份额的稳步提升、ASIC客户的不断导入、核心产品自供价值量的持续攀升，公司业务规模与盈利结构都将迎来进一步优化。
- 我们预计26/27年净利润有望达700/950亿元，＃先看2027年20x、对应19000亿市值。