[礼物]【中信电子】生益科技26Q1业绩大超预期，CCL景气向上趋势确认 [礼物]26Q1公司营收81.41亿元，同比+45.09%，环比+4.14%，归母净利
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[礼物]【中信电子】生益科技26Q1业绩大超预期，CCL景气向上趋势确认
[礼物]26Q1公司营收81.41亿元，同比+45.09%，环比+4.14%，归母净利润11.58亿元，同比+105.47%，环比+30.01%；毛利率28.1%，同比+3.5pcts，环比+2.32pcts，净利率16.36%，同比+5.05pcts，环比+3.21pcts。公司业绩大超市场预期，接近此前我们业绩前瞻报告中10-12亿业绩预期上限。 我们在市场对公司业绩担忧时坚定推荐 [礼物]分业务来看： 1）CCL业务收入、盈利能力超预期，26Q1 CCL业务（含其他收入）实现收入57.3亿元，同比+42.14%，环比+11.22%，归母净利润8.8亿元，同比+100.67%，环比+32.03%。我们自年初起持续看好26年CCL的超额涨价机会，公司传统CCL业务涨价趋势明确，AI CCL出货量持续提升， 共同推动CCL业务利润实现大幅增长。 2）子公司生益电子PCB业务实现显著增长，26Q1实现营收24.11亿元，同比+52.62%，环比-9.54%，实现归母净利润4.45亿元 符合市场预期，同比+122.16%，环比+24.06%，扣非归母净利润4.41亿元，同比+122.83%，环比+24.03%；毛利率35.21%，同比+5.37pcts，环比+6.12pcts，净利率18.45%，同比+5.77pcts，环比+5pcts。AI订单进入拉货旺季，产品结构、盈利能力环比大幅增长， 我们看好Q2继续增长。
我们继续重申公司是 PCB/CCL的首推标的，CCL涨价强度和长度有望超市场预期，高端产品有望持续放量，子公司随东莞、吉安两大AI PCB基地产能陆续开出，有望新增产值80亿元+，将进一步支撑公司AI业务持续增长。
总体总结
主题正文
- [礼物]26Q1公司营收81.41亿元，同比+45.09%，环比+4.14%，归母净利润11.58亿元，同比+105.47%，环比+30.01%；
- 毛利率28.1%，同比+3.5pcts，环比+2.32pcts，净利率16.36%，同比+5.05pcts，环比+3.21pcts。
- 1）CCL业务收入、盈利能力超预期，26Q1 CCL业务（含其他收入）实现收入57.3亿元，同比+42.14%，环比+11.22%，归母净利润8.8亿元，同比+100.67%，环比+32.03%。
- 我们自年初起持续看好26年CCL的超额涨价机会，公司传统CCL业务涨价趋势明确，AI CCL出货量持续提升， 共同推动CCL业务利润实现大幅增长。
- 2）子公司生益电子PCB业务实现显著增长，26Q1实现营收24.11亿元，同比+52.62%，环比-9.54%，实现归母净利润4.45亿元 符合市场预期，同比+122.16%，环比+24.06%，扣非归母净利润4.41亿元，同比+122.83%，环比+24.03%；
- 毛利率35.21%，同比+5.37pcts，环比+6.12pcts，净利率18.45%，同比+5.77pcts，环比+5pcts。
- AI订单进入拉货旺季，产品结构、盈利能力环比大幅增长， 我们看好Q2继续增长。
- 我们继续重申公司是 PCB/CCL的首推标的，CCL涨价强度和长度有望超市场预期，高端产品有望持续放量，子公司随东莞、吉安两大AI PCB基地产能陆续开出，有望新增产值80亿元+，将进一步支撑公司AI业务持续增长。