- 纳斯达克100指数本月上涨约15%，半导体指数SOX连续18天上涨，涨幅约47%，创2002年以来最佳表现。 - 尽管指数大涨，但标普500成分股仅约40%
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- 纳斯达克100指数本月上涨约15%，半导体指数SOX连续18天上涨，涨幅约47%，创2002年以来最佳表现。
- 尽管指数大涨，但标普500成分股仅约40%上涨，高盛PB数据显示去风险、去杠杆；市场情绪复杂。
- 本周是TMT财报最密集的一周，需关注FAAMG等巨头财报、美联储会议、地缘政治和宏观数据（ISM、PCE等）。
：纳斯达克100指数本月上涨约15%，追平2020年4月，创2002年10月以来最佳月度表现。半导体指数SOX连续18个交易日上涨，累计涨幅约47%，创2002年以来最佳近1个月表现；不过2000年类似开局后指数最终下跌20年。 ：SOX指数上周五收盘高于200日均线约50%，为2000年顶部泡沫破裂以来最极端的偏离（当时高于200日均线100%）。半导体相对于大盘的5个最大单周跑赢中，有两个出现在本月。
：标普500成分股中仅约40%上周出现上涨；高盛PB数据显示更多“风险规避”和去杠杆。但纳斯达克100指数自3月底低点以来市值增加约6万亿美元，驱动因素包括：地缘政治缓和、对算力消耗与变现/ROI关联的信心增强、AI算力紧张的进一步证据。 ：尽管行业“技术上”明显过热，但盈利预期建立在指数级算力增长和行业短缺的基础上，投资者愿意“做梦”。
：叠加央行行动、地缘政治头条和宏观数据（ISM、PCE等）。高盛交易台收到的主要问题包括：模拟芯片是否追涨/卖出？半导体是否真实？大盘股EPS预期（FAAMG+硬盘、eBay、Spotify、Booking等）？NVDA突破？NOW从低点反弹8%？Charter和Comcast周五的剧烈波动？ ： 情绪检查：最受青睐（GLW, STX, TER, AMZN, EBAY, GOOGL, MPWR, ROKU, SNDK, WDC, TWLO）vs 争议最大（CDNS, SPOT, BKNG, Visa/MA, APH, CVNA, KLAC, META, W, AAPL）vs 最不受待见（VZ, CSGP, FFIV, NXPI, CTSH, ETSY, MSFT, QCOM, TYL, CHKP, RBLX, RDDT, TEAM）。 营收与利润：如果亚马逊、谷歌和META营收超预期（AWS/GCP高于预期、META二季度指引符合预期），市场是否会忽略“损益表下方”的成本压力？是否需要正向GAAP EPS（营业利润）修正才能上涨？市场是否越来越接受AI云的长期经济性？2026年资本支出与自由现金流的讨论是否会压制情绪？ 过热品种：STX/WDC/TER/SNDK等本月涨超40%，技术面和持仓要求很高。T+1反应可能不确定，但“低预期”或利多出尽是否会得到支撑？还是进入“旅行-到达”模式（三大云服务商无重大资本支出变化，难以击败当前情绪）？ 争议标的叙事转变：BKNG能否摆脱代理与OTA之争？SPOT能否消除AI音乐的不确定性？CDNS能否用再次超预期缓解竞争担忧？MA/Visa能否用强劲消费压倒稳定币和监管辩论？APH铜线vs光学？AAPL新领导层=新产品/AI动力？MSFT如何让CoPilot或Azure故事重新感染积极情绪？ 软件板块：NOW（从低点反弹8%）和SAP（周五涨7.5%）的反弹是否值得关注？两者均提到宏观逆风，但也强调了AI动力和即将到来的Knowledge/Sapphire活动（消费收入形式）。本周软件财报：CDNS, TWLO, CTSH, MSFT, TEAM。
总体总结
主题正文
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- 尽管指数大涨，但标普500成分股仅约40%上涨，高盛PB数据显示去风险、去杠杆；
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- 本周是TMT财报最密集的一周，需关注FAAMG等巨头财报、美联储会议、地缘政治和宏观数据（ISM、PCE等）。
- ：SOX指数上周五收盘高于200日均线约50%，为2000年顶部泡沫破裂以来最极端的偏离（当时高于200日均线100%）。
- 但纳斯达克100指数自3月底低点以来市值增加约6万亿美元，驱动因素包括：地缘政治缓和、对算力消耗与变现/ROI关联的信心增强、AI算力紧张的进一步证据。
- ：尽管行业“技术上”明显过热，但盈利预期建立在指数级算力增长和行业短缺的基础上，投资者愿意“做梦”。
- 情绪检查：最受青睐（GLW, STX, TER, AMZN, EBAY, GOOGL, MPWR, ROKU, SNDK, WDC, TWLO）vs 争议最大（CDNS, SPOT, BKNG, Visa/MA, APH, CVNA, KLAC, META, W, AAPL）vs 最不受待见（VZ, CSGP, FFIV, NXPI, CTSH, ETSY, MSFT, QCOM, TYL, CHKP, RBLX, RDDT, TEAM）。
- 营收与利润：如果亚马逊、谷歌和META营收超预期（AWS/GCP高于预期、META二季度指引符合预期），市场是否会忽略“损益表下方”的成本压力？
- 软件板块：NOW（从低点反弹8%）和SAP（周五涨7.5%）的反弹是否值得关注？