【浙商煤炭】重申节前布局，收获旺季可期 【1】社会库存拐点晚1个月。本周库存首次拐点向上，往年在3月下旬，煤炭全社会库存年同比下降7.9%，月环比下降0.9%，

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【浙商煤炭】重申节前布局，收获旺季可期

【1】社会库存拐点晚1个月。本周库存首次拐点向上，往年在3月下旬，煤炭全社会库存年同比下降7.9%，月环比下降0.9%，周环比上升1.3%。

【2】海外煤炭价格倒挂。测算澳洲主焦煤进口优势为-306元/吨，印尼动力煤进口优势-28元/吨。

【3】油煤差距较年初扩大。油煤价差100.48元/GJ，较年初47.67元/GJ扩大。

【4】化工煤需求高位。化工煤今年以来累计耗煤同比增长9.9%。

【5】电力耗煤平稳。电力耗煤今年以来累计同比增长1%。

【6】铁水产量高位。全国铁水产量周环比下降0.08%，月环比增长0.81%。

【7】投资建议：动力煤涨价后，焦煤会有部分转为动力煤，考虑焦煤的稀缺性，供给有望收缩。无烟煤现货占比较高，当价格上涨到长协上沿后，业绩弹性较大。动力煤标的：新集、山煤、兰花、华阳、昊华、晋控、陕煤、神华、中煤、兖矿等；焦煤：平煤、冀中、潞安、恒源、山焦、淮北等。

风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。

总体总结

主题正文

1. 本周库存首次拐点向上，往年在3月下旬，煤炭全社会库存年同比下降7.9%，月环比下降0.9%，周环比上升1.3%。
2. 【2】海外煤炭价格倒挂。
3. 测算澳洲主焦煤进口优势为-306元/吨，印尼动力煤进口优势-28元/吨。
4. 化工煤今年以来累计耗煤同比增长9.9%。
5. 电力耗煤今年以来累计同比增长1%。
6. 全国铁水产量周环比下降0.08%，月环比增长0.81%。
7. 【7】投资建议：动力煤涨价后，焦煤会有部分转为动力煤，考虑焦煤的稀缺性，供给有望收缩。
8. 无烟煤现货占比较高，当价格上涨到长协上沿后，业绩弹性较大。