[太阳]CT食饮周观点：白酒曙光初现，餐饮链Q1多点开花（20260426） 更多加公众号：思维纪要社 1、白酒：黎明将至，重拾信心。本周迎驾超预期、茅台Q1如
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[太阳]CT食饮周观点：白酒曙光初现，餐饮链Q1多点开花（20260426） 更多加公众号：思维纪要社 1、白酒：黎明将至，重拾信心。本周迎驾超预期、茅台Q1如期回升，我们认为行业底部拐点特征愈发显著：1）业绩端：有白酒Q1已经率先走出底部开始增长，估值十几倍，分红率4%+，考虑政商务持续恢复，而基数越走越低，拐点已经很明确。2）资金端：26Q1基金白酒持仓环比进一步下降，筹码结构再度调整，同时财报季后进入较长的业绩空窗期，做多阻力小，只待预期拐点即可快速反弹。当前板块#“低估值+低持仓+低基数+高股息”决定高胜率，推荐积极把握底部布局时机。#继续推荐茅台、迎驾、金徽，关注老窖、古井。
2、餐饮供应链：Q1超预期领先行业，多点开花持续验证。我们从25Q3持续推荐餐饮链拐点机会，25Q4和26Q1陆续兑现。从本周中炬、千味、宝立、三全的财报，结合安井、海天等的预期来看，板块超预期显著，我们认为：1）行业beta底部确认，龙头α更加明显，#一线龙头收入利润有望同步修复；2）二线标的在春节错期下，Q1收入表现超预期，净利率体现出企稳的迹象；3）整体来看，行业企稳在Q1财报已经进一步确认，后续改善有望延续。
3、投资建议：白酒推荐顺序提前，持续推荐餐供。1）首推餐供，“两大两小”组合：安井、海天+天味、中炬，关注低基数下改善机会：千禾、千味、宝立、三全。2）白酒优先顺序提升，继续推荐茅台、迎驾、金徽，关注老窖、古井。3）个股方向：新乳业、妙可、西麦、有友。4）港股推荐：颐海、H&H。
#核心标的：茅台、安井、海天、妙可、西麦、H&H
总体总结
主题正文
- 本周迎驾超预期、茅台Q1如期回升，我们认为行业底部拐点特征愈发显著：1）业绩端：有白酒Q1已经率先走出底部开始增长，估值十几倍，分红率4%+，考虑政商务持续恢复，而基数越走越低，拐点已经很明确。
- 2）资金端：26Q1基金白酒持仓环比进一步下降，筹码结构再度调整，同时财报季后进入较长的业绩空窗期，做多阻力小，只待预期拐点即可快速反弹。
- 我们从25Q3持续推荐餐饮链拐点机会，25Q4和26Q1陆续兑现。
- 从本周中炬、千味、宝立、三全的财报，结合安井、海天等的预期来看，板块超预期显著，我们认为：1）行业beta底部确认，龙头α更加明显，#一线龙头收入利润有望同步修复；
- 3）整体来看，行业企稳在Q1财报已经进一步确认，后续改善有望延续。
- 3、投资建议：白酒推荐顺序提前，持续推荐餐供。
- 1）首推餐供，“两大两小”组合：安井、海天+天味、中炬，关注低基数下改善机会：千禾、千味、宝立、三全。
- 2）白酒优先顺序提升，继续推荐茅台、迎驾、金徽，关注老窖、古井。