亨通光电点评：光纤利润爆发，未来成长可期 事件点评：公司发布2025年报和2026年一季报。2025年公司实现营收668.55亿元，同比增长11.45%；实现净
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亨通光电点评：光纤利润爆发，未来成长可期
事件点评：公司发布2025年报和2026年一季报。2025年公司实现营收668.55亿元，同比增长11.45%；实现净利润26.80亿元，同比下滑3.20%。2026Q1公司营收177.91亿元，同比增长34.09%；实现归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。
[玫瑰]2025年经营稳健，各项业务持续增长。光通信业务实现营收56亿元，同比下滑14.53%，实现毛利率27.53%，略有1.94 pct提升；智能电网业务247.96亿元，同比增长11.77%，毛利率为13.02%，略微提升0.44pct；海洋能源与通信营收57.36亿元，毛利率为33.68%，基本持平；工业与新能源智能营收73.07亿元，毛利率为14.01%；铜导体200亿元，毛利率1.45%。从各项业务看，毛利率水平整体保持持平或上升，表现较为稳健。
[玫瑰]一季度盈利能力大幅提升，光纤利润占比较高。市场普遍预期一季度亨通业绩在9-10亿元，最终实现11亿元，超越市场预期。面对自12月以来G657爆发性需求趋势，公司迅速进行产能调整，并于3月份实现较好的产能调整，利润快速释放。此外，公司海缆和电缆业务在一季度继续贡献稳定的盈利。公司整体毛利率从Q4约13.62%提升至Q1约15.98%，净利率相应提升2.2pct。参考25Q1利润分布，我们测算下预计光纤盈利贡献超过60%，并且展望Q2有望进一步提升。
[玫瑰]投资观点：公司光棒产能调整较快释放较好利润，2026年展望光电海三轮驱动，有望实现较好的业绩增长潜力。同时看好AI在光纤收入占比的快速提升背景下，公司更好走向全球化布局。
[拥抱]【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/黎明聪18819251936
总体总结
主题正文
- 2025年公司实现营收668.55亿元，同比增长11.45%；
- 实现净利润26.80亿元，同比下滑3.20%。
- 2026Q1公司营收177.91亿元，同比增长34.09%；
- 实现归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。
- 智能电网业务247.96亿元，同比增长11.77%，毛利率为13.02%，略微提升0.44pct；
- 面对自12月以来G657爆发性需求趋势，公司迅速进行产能调整，并于3月份实现较好的产能调整，利润快速释放。
- 参考25Q1利润分布，我们测算下预计光纤盈利贡献超过60%，并且展望Q2有望进一步提升。
- [玫瑰]投资观点：公司光棒产能调整较快释放较好利润，2026年展望光电海三轮驱动，有望实现较好的业绩增长潜力。