26q1业绩:# 收入再创历史新高，AI驱动趋势已现，期待逐季环比兑现 🚩业绩情况：26Q1实现营收10.98亿，同比+39.08%，环比微增。归母净利润1.2
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26q1业绩:# 收入再创历史新高，AI驱动趋势已现，期待逐季环比兑现
🚩业绩情况：26Q1实现营收10.98亿，同比+39.08%，环比微增。归母净利润1.24亿，同比+107%。扣非净利润1亿，同比+195%。
🚩收入结构：泛工业及网络计算强势驱动 #1）高消费敞口下业绩逆势高增：# 公司过去几年消费电子敞口在50%左右，去年下滑至45%左右，26Q1消费电子低迷状态延续，但公司业绩增速显著优于全行业表现。 #2）成本承压➕未涨价情况下毛利率显著提升： 在成本端涨价情况下，毛利率仍同比提升2.56pct。 👉#共同指向公司营收结构或已发生较大变动，估计一季度公司消费/泛工业/网络与计算/车的收入分别为4/3.3/2.7/1亿，对应占比36%/30%/25%/9%。考虑光模块当前增长趋势及1.6T放量节奏，预期光模块收入贡献将继续提升成为重要增长极。
🚩存货与减值分析：存货跌价准备严格计提轻装上阵 公司一季度存货绝对额15.92亿，同比+36%，再次证明其供应链稳定可靠，充分备货保证后续交付的释放。但资产减值损失同比+100%，后续确收转回空间比较大。
🚩费用分析：期间费用同比提升20%，高于前期指引的10-15%年化增速。 主因研发及销售费用增速突高，认为季度间费用可能相对平滑，后续费用负担较轻。
🚩供应链跟踪： 1️⃣光模块月投片量已经达20%，考虑该业务比消费电子毛利率高20pct以上，对应产值将贡献到30%➕。 2️⃣🍎料号今年迎来突破，关键料号从3-4供提升至1供份额，有望抵消安卓下滑对公司H2的业绩影响。
🚩点评：海外龙头TI已明确指引数据中心及工业对模拟行业景气度的超预期提振。圣邦作为国内模拟龙头公司，光模块对其一季度收入及毛利率的影响已经明确显现。港股IPO之际，公司对一季度的费用和减值损失确认相对谨慎。 #❗️模拟料号也是光模块供应看缺货的关键一环，#27年即百亿市场空间，#28年再翻一倍不止，公司料号齐全、份额持续提升，是半导体领域稀缺的光模块高敞口受益标的。 #❗️看好光模块1-2年内再造主业的趋势和未来逐季度业绩兑现力。 #圣邦股份
总体总结
主题正文
- #1）高消费敞口下业绩逆势高增：# 公司过去几年消费电子敞口在50%左右，去年下滑至45%左右，26Q1消费电子低迷状态延续，但公司业绩增速显著优于全行业表现。
- 👉#共同指向公司营收结构或已发生较大变动，估计一季度公司消费/泛工业/网络与计算/车的收入分别为4/3.3/2.7/1亿，对应占比36%/30%/25%/9%。
- 考虑光模块当前增长趋势及1.6T放量节奏，预期光模块收入贡献将继续提升成为重要增长极。
- 公司一季度存货绝对额15.92亿，同比+36%，再次证明其供应链稳定可靠，充分备货保证后续交付的释放。
- 1️⃣光模块月投片量已经达20%，考虑该业务比消费电子毛利率高20pct以上，对应产值将贡献到30%➕。
- 2️⃣🍎料号今年迎来突破，关键料号从3-4供提升至1供份额，有望抵消安卓下滑对公司H2的业绩影响。
- 圣邦作为国内模拟龙头公司，光模块对其一季度收入及毛利率的影响已经明确显现。
- #❗️模拟料号也是光模块供应看缺货的关键一环，#27年即百亿市场空间，#28年再翻一倍不止，公司料号齐全、份额持续提升，是半导体领域稀缺的光模块高敞口受益标的。