【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行 供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至13
- 序号：393
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行
供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至137.5-142.5wt)；2）5-6月津巴布韦锂矿到港量下降；3）江西jxw矿复产进度有待观察，其他4座锂云母矿5月或换证停产；4）澳矿柴油短缺导致潜在减量风险，5）尼日利亚和马里近期局势多变。
需求高景气且具备继续上调的潜力。1）市场此前担忧新能源车销量下滑拖累动力领域需求，但年初以来，单车带电量提升、重卡需求释放使得实际需求较好，预计26年动力领域需求+15%左右，高油价背景下，海外新能源车渗透率提升趋势有望加强，新能源车销量有进一步上调潜力；2）储能高景气，根据下游各家排产安排，26年储能出货量预计可达1000gwh，同比+70%～80%，后续需求支撑强劲。
基准情形下，仅考虑津巴布韦减量、澳矿IGO减量、jxw复产延期、宜春其他4座云母矿5-6月停产，全年供给增量下修至35wt、需求增量约45-50wt，年内预计出现5wt以上供给缺口。考虑到供给环节仍有一定不确定性，叠加需求潜在上修可能，供给缺口或将扩大。
#5月供需矛盾或开始集中体现、锂价有望向上突破。供给扰动预期令5-6月产生供给缺口，同时需求端电池排产逐月环比向好，在当前库存整体偏低的情况下，锂价预计偏强运行，考虑储能整体接受情况，锂价有望突破20万以上。节奏上，随着下游库存持续消耗，伴随节前补库，#周五开始现货采购意愿走强，或成为本轮行情的加速催化剂。
重点标的：雅化集团、西藏城投、国城矿业、永兴材料等估值安全边际较足，盛新锂能、大中矿业、天华新能等成长性优异，中矿资源、华友钴业受益于jbbw出口放开，以及天齐锂业、赣锋锂业等资源优势突出。按20万锂价计算，部分锂公司27年PE不到10倍，上涨空间可期。
申万金属 郭中伟/陈松涛
总体总结
主题正文
- 供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至137.5-142.5wt)；
- 2）5-6月津巴布韦锂矿到港量下降；
- 4）澳矿柴油短缺导致潜在减量风险，5）尼日利亚和马里近期局势多变。
- 1）市场此前担忧新能源车销量下滑拖累动力领域需求，但年初以来，单车带电量提升、重卡需求释放使得实际需求较好，预计26年动力领域需求+15%左右，高油价背景下，海外新能源车渗透率提升趋势有望加强，新能源车销量有进一步上调潜力；
- 2）储能高景气，根据下游各家排产安排，26年储能出货量预计可达1000gwh，同比+70%～80%，后续需求支撑强劲。
- 基准情形下，仅考虑津巴布韦减量、澳矿IGO减量、jxw复产延期、宜春其他4座云母矿5-6月停产，全年供给增量下修至35wt、需求增量约45-50wt，年内预计出现5wt以上供给缺口。
- 供给扰动预期令5-6月产生供给缺口，同时需求端电池排产逐月环比向好，在当前库存整体偏低的情况下，锂价预计偏强运行，考虑储能整体接受情况，锂价有望突破20万以上。
- 重点标的：雅化集团、西藏城投、国城矿业、永兴材料等估值安全边际较足，盛新锂能、大中矿业、天华新能等成长性优异，中矿资源、华友钴业受益于jbbw出口放开，以及天齐锂业、赣锋锂业等资源优势突出。