【国联民生策略|周思考】要不要继续站在“光”里我们认为短期有斜率放缓需求，但结合全市场情绪状态以及波动率结构，行情没有结束。 ▍通信的行情在历史上处于什么级别

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【国联民生策略|周思考】要不要继续站在“光”里

我们认为短期有斜率放缓需求，但结合全市场情绪状态以及波动率结构，行情没有结束。

▍通信的行情在历史上处于什么级别？

[爆竹]无论是【绝对收益】还是【相对收益】，通信的行情都在逐步逼近历史上【主线行情】的极值，短期有放缓的需求。

[爆竹]从绝对收益角度看，去年4月至今通信上涨幅度已经达到【186%】，历史上【食品饮料】、【电子】、【有色】等主线行业的涨幅普遍在【200%】附近。

[爆竹]从相对收益角度看，本轮通信的【超额涨幅】已经达到【47%】，接近去年【4-9月】【51%】的超额涨幅。

▍如果想要加仓，需要看到什么信号？5-10%的调整后加仓较为合适

[爆竹]在【主线行情】过程中，会发生很多次【5-10%】的回调，随后再创新高。

[爆竹]在【主线行情】结束后，往往不会一波流调整，多会有【20-30%】的【回撤】以及【二次冲顶】。

也就是说，主线行情一般不会是尖顶，会有足够的时间逃顶。

▍主要择时指标均表明行情还没有结束

[爆竹]全市场情绪只反弹到【中位】。GLMSDI指标（WIND代码CI168666）读数56，还没有达到90的预警线。

[爆竹]比较意外的是【光模块的波动率】近期也在下降。出现了比较罕见的【越涨，波动率越低】的现象。类似去年6月底-7月的大盘。这是典型的【低波/降波稳涨】状态。

[爆竹]CPO的成交占比确实新高了。但拥挤度指标不在我们的【一梯队指标】列，因为所有趋势行情，成交占比都是不断新高的，不能因为成交占比新高，而看空大主线。

综合来看，如果从相对收益的角度，这个时点减仓主线品种的踏空风险>板块下跌风险。尽管很多投资者已经认为结构分化比较极端了。可以适当在科技、新能源内部作结构优化。

国联民生策略邓宇林/包承超

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