【中信汽车】潍柴动力：北美缺电环节稀缺卡位，超低估值重点推荐 AIDC柴发、燃发订单厚度明确、Q2将迎来催化 [玫瑰]AIDC柴发+燃发：（1）目标3500台、
- 序号：353
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【中信汽车】潍柴动力：北美缺电环节稀缺卡位，超低估值重点推荐
AIDC柴发、燃发订单厚度明确、Q2将迎来催化 [玫瑰]AIDC柴发+燃发：（1）目标3500台、冲刺4000台；其中北美26年1000台以上、订单饱满（2）燃发2-3MW【6-7月】放行，今年内少量交付；更大功率中速机产品年内储备中 [太阳]对于AIDC的大缸径产品而言，今年是逐季上量的节奏、且6-7月份燃发的量产和订单将有机会得到验证，Q2将迎来催化
SOFC催化不断、预期差极大 [玫瑰]SOFC：（1），Ceres已与英国最大综合能源服务商Centrica 签订GW级独立电网项目（2）Ceres推出全新技术平台，规模化投产后，燃料电池系统成本可降低三分之一（3）潍柴与ceres的合作为全范围技术授权，包含最新平台业务。而其他合作方或需要重新签约合作（4）潍柴计划27年做到200MW，还有机会持续提升 [太阳]今日潍柴的潍坊工厂开始招聘SOFC各类型工作人员，叠加此前Ceres的接单和平台升级，我们认为潍柴SOFC的进度有望加快。对应龙头BE的4000亿人民币市值，我们认为潍柴的SOFC在目前的市值中几乎没有预期，预期差极大
Q1业绩稳扎稳打、全年有望逐季稳步提升 [玫瑰]我们认为潍柴Q1业绩同比增长，主要原因为去年同期有KION影响。KION Q1利润指引：26Q1净利润接近25Q2（约0.95亿欧元；25Q1为-0.48亿欧元，25Q4为0.69亿欧元）。预计对潍柴动力净利润贡献约3.5亿元（25Q1为-1.8亿元，25Q4为2.6亿元），Q1净增量为5.3亿 [玫瑰]此外，展望Q2：4月有望维持3月的销量高位、内销和出口均有望同比大增；且天然气重卡的相对经济性提升，天然气渗透率同环比提升，均利好潍柴Q2的主业表现。叠加大缸径发动机环比上量等因素影响，我们积极认为公司全年的业绩表现有望逐季提升！
[太阳]根据今日现价计算，潍柴动力对应26年PE估值仅17x，在北美缺电逻辑中属于稀缺性极强的低估标的，持续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 其中北美26年1000台以上、订单饱满（2）燃发2-3MW【6-7月】放行，今年内少量交付；
- [太阳]对于AIDC的大缸径产品而言，今年是逐季上量的节奏、且6-7月份燃发的量产和订单将有机会得到验证，Q2将迎来催化
- [玫瑰]SOFC：（1），Ceres已与英国最大综合能源服务商Centrica 签订GW级独立电网项目（2）Ceres推出全新技术平台，规模化投产后，燃料电池系统成本可降低三分之一（3）潍柴与ceres的合作为全范围技术授权，包含最新平台业务。
- 而其他合作方或需要重新签约合作（4）潍柴计划27年做到200MW，还有机会持续提升
- [玫瑰]我们认为潍柴Q1业绩同比增长，主要原因为去年同期有KION影响。
- KION Q1利润指引：26Q1净利润接近25Q2（约0.95亿欧元；
- 预计对潍柴动力净利润贡献约3.5亿元（25Q1为-1.8亿元，25Q4为2.6亿元），Q1净增量为5.3亿
- [太阳]根据今日现价计算，潍柴动力对应26年PE估值仅17x，在北美缺电逻辑中属于稀缺性极强的低估标的，持续重点推荐！