Global Macro Weekly Notes 20260426 1.市场热点&资产核心逻辑： （1）停火延期，油价破百+美股财报驱动分化行情：中东停火协议
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Global Macro Weekly Notes 20260426
1.市场热点&资产核心逻辑： （1）停火延期，油价破百+美股财报驱动分化行情：中东停火协议反复，Dallas Fed调查显示近80%油气公司高管认为Hormuz海峡交通到8月或更晚恢复正常水平，油价回升。美股指数新高，但市场广度差，科技和能源领涨。 （2）美股：指数新高，SPX周涨幅0.55% VS MAG 7周涨幅1.06%。截止4.24，SPX整体盈利同比增长15.1%，但增长广度不足，高度集中化。继续关注AI硬件（共识度高）、Mag 7为代表的科技龙头（盈利强劲、估值低于 23 年以来均值和中位数）和能源板块（油价中枢上移&预防尾部风险）。 （3）美债：10Y利率本周上行5.6bps、2Y利率上行8.3bps，符合窄幅波动预期。下周FOMC或是鲍威尔最后亮相，预计对美债影响较小，延续近期窄幅波动判断。 （4）美元：美指周涨幅0.3%，预计欧央行加息预期下修仍有空间、带动欧元回落利好美元，但中东局势仍不清晰，美元近期或延续震荡。 （5）商品：（a）伦敦金现周跌幅2.66%，基于流动性和投资者结构因素，黄金短期内缺乏趋势性上涨驱动；（b）布油周涨幅17.15%，中长期结构性供给担忧再升温，可考虑做空原油近远月价差。
2.宏观经济： （1）经济数据：美国3月零售稳健，主要由能源价格上涨驱动，但剔除汽油和汽车后也高于预期。 （2）Fed：DOJ结束对鲍威尔的调查，符合我们预期。参议院银行委对沃什投票时间为4.29北京时间晚22:00，预计Tillis将支持对沃什的投票，最后以13RVS11D的结果通过。因此，4.29的FOMC会议或将是鲍威尔的“谢幕演出”。预计他将肯定3月提出的look through逻辑，且回顾疫情、俄乌、关税和中东等对Fed造成的挑战，难有增量信息。
3.下周重点关注：科技巨头财报+4.28 BOJ +4.29参议院银行委对沃什投票+4月30日Fed & ECB、美国3月PCE & Q1 GDP。
总体总结
主题正文
- （1）停火延期，油价破百+美股财报驱动分化行情：中东停火协议反复，Dallas Fed调查显示近80%油气公司高管认为Hormuz海峡交通到8月或更晚恢复正常水平，油价回升。
- 继续关注AI硬件（共识度高）、Mag 7为代表的科技龙头（盈利强劲、估值低于 23 年以来均值和中位数）和能源板块（油价中枢上移&预防尾部风险）。
- 下周FOMC或是鲍威尔最后亮相，预计对美债影响较小，延续近期窄幅波动判断。
- （4）美元：美指周涨幅0.3%，预计欧央行加息预期下修仍有空间、带动欧元回落利好美元，但中东局势仍不清晰，美元近期或延续震荡。
- （5）商品：（a）伦敦金现周跌幅2.66%，基于流动性和投资者结构因素，黄金短期内缺乏趋势性上涨驱动；
- 参议院银行委对沃什投票时间为4.29北京时间晚22:00，预计Tillis将支持对沃什的投票，最后以13RVS11D的结果通过。
- 预计他将肯定3月提出的look through逻辑，且回顾疫情、俄乌、关税和中东等对Fed造成的挑战，难有增量信息。
- 3.下周重点关注：科技巨头财报+4.28 BOJ +4.29参议院银行委对沃什投票+4月30日Fed & ECB、美国3月PCE & Q1 GDP。