❗深信服一季报点评：云业务驱动Q2收入有望保持快速增长，AI超融合Q3若放量有望打开长期成长空间【天风计算机团队】 1、 Q1收入超预期增长，亏损大幅 首发公众
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❗深信服一季报点评：云业务驱动Q2收入有望保持快速增长，AI超融合Q3若放量有望打开长期成长空间【天风计算机团队】
1、 Q1收入超预期增长，亏损大幅 首发公众号：思维纪要社 收窄
公司2026年Q1实现营业收入16.27亿元，同比增长28.91%，增速超预期。归母净利润-0.65亿元，较去年同期的-2.50亿元大幅减亏74.16%；扣非归母净利润-0.81亿元，同比减亏69.11%。收入增长主要为云计算业务实现高速增长驱动（ 预计50%+），同时安全业务也有一定增长（ 预计高个位数）。在上游涨价背景下，公司Q1毛利率基本稳定， 体现管理层前瞻的供应链策略与强产品力下的客户议价权。
2、经营现金收款40%+预示订单高景气度，预计Q2收入和毛利有望保持快速增长态势
分业务看，云计算高增主要与去VMware国产替代与AI推动企业对云基础设施投入有关。考虑 经营现金收款40%+，云业务订单充沛下，Q2收入有望保持快速增长态势。同时，考虑公司备货保障和 软件优化存储效率提升，公司 云毛利率有望保持稳定。三费方面，公司降本增效和AI Coding驱动，有望继续保持稳定。
3、 AI超融合重新定义 企业Agent基础设施， 端云协同大势所趋 Q3放量值得期待
公司明确2026年战略重心转向AI，致力于为企业级用户提供一站式的AI基础设施。产品层面，公司积极布局AI超融合、AI存储、AI算力网关（AICP）等核心产品，帮助用户在统一的AI底座上承载传统应用与新型Agent应用。随着企业级AI Agent应用的逐步落地，其对算力的指数级需求有望为公司云和AI基础设施业务打开全新的增长空间。此外，Agent的普及也带来了新的安全挑战，公司可凭借在虚拟化和安全领域的深厚积累，为Agent应用提供安全保障，从而为其安全业务注入新的增长动能。
联系人：缪欣君/李璞玉
总体总结
主题正文
- ❗深信服一季报点评：云业务驱动Q2收入有望保持快速增长，AI超融合Q3若放量有望打开长期成长空间【天风计算机团队】
- 公司2026年Q1实现营业收入16.27亿元，同比增长28.91%，增速超预期。
- 归母净利润-0.65亿元，较去年同期的-2.50亿元大幅减亏74.16%；
- 收入增长主要为云计算业务实现高速增长驱动（ 预计50%+），同时安全业务也有一定增长（ 预计高个位数）。
- 2、经营现金收款40%+预示订单高景气度，预计Q2收入和毛利有望保持快速增长态势
- 考虑 经营现金收款40%+，云业务订单充沛下，Q2收入有望保持快速增长态势。
- 产品层面，公司积极布局AI超融合、AI存储、AI算力网关（AICP）等核心产品，帮助用户在统一的AI底座上承载传统应用与新型Agent应用。
- 此外，Agent的普及也带来了新的安全挑战，公司可凭借在虚拟化和安全领域的深厚积累，为Agent应用提供安全保障，从而为其安全业务注入新的增长动能。