- 本报告构建了硬件与网络行业的全面模型，覆盖服务器、存储、交换机、路由器等产品。核心观点是AI基础设施投资将驱动服务器（2025-2030 CAGR 30%）

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• 本报告构建了硬件与网络行业的全面模型，覆盖服务器、存储、交换机、路由器等产品。核心观点是AI基础设施投资将驱动服务器（2025-2030 CAGR 30%）、数据中心以太网交换机（CAGR 29%）、数据中心互连（CAGR 20%）等市场强劲增长。此外，报告详细分析了各细分市场的竞争格局变化，如Nvidia在AI服务器市场领先、Arista在以太网交换机市场超越Cisco等。

摩根士丹利（J.P. Morgan）于2026年4月27日发布了硬件与网络行业深度报告，通过自建行业模型分析了从2025年至2030年各产品市场的增长前景。报告的核心判断是：，尤其利好服务器、数据中心以太网交换机、数据中心互连（DCI）三个细分领域，其长期CAGR分别高达30%、29%和20%；而传统企业级市场（如非AI服务器、园区交换机、路由器等）增速仅维持在个位数。本报告还首次系统性地梳理了各产品类别的市场份额变化趋势，为投资者识别赢家与输家提供了关键参考。

1. 服务器市场：AI服务器爆发，传统服务器原地踏步 ：预计从2025年2870亿美元增至2030年10660亿美元，CAGR 30%。其中AI服务器占比从2025年69%升至2030年90%，CAGR达37%，而传统服务器（非AI）几乎零增长（CAGR 3%）。 ：Nvidia以48%份额领跑AI服务器（2025年），Dell和Super Micro各占约11%；传统服务器市场中Dell依然领先，但份额持续下滑（从2022年13%降至2025年11%）。
2. 数据中心以太网交换机：高速率驱动翻倍增长 ：从2025年315亿美元增至2030年1126亿美元，CAGR 29%。800G、1.6T、3.2T等高规格产品是增长主力，其中800G CAGR达76%，1.6T将从2026年37亿美元跃升至2030年407亿美元。 ：Arista超越Cisco成为新龙头（2025年份额22%），Celestica凭借白牌代工快速崛起（从6%升至13%），Cisco则连丢9个百分点（从27%降至18%）。
3. 数据中心AI交换机：Ethernet正取代InfiniBand （专门用于AI集群）：2025年112亿美元，预计2030年873亿美元，CAGR 51%。增长几乎全部来自Ethernet后端（Backend CAGR 64%）和前端（Frontend CAGR 50%），而InfiniBand仅增长12%。 ：Nvidia虽然仍居首位（42%），但份额从2022年56%持续下降；Celestica和Arista分别增长至18%，反映出开放Ethernet生态的崛起。
4. 数据中心互连（DCI）：可插拔光模块取代系统设备 ：CAGR 20%，主要增长来自可插拔光模块（ZR/ZR+等，CAGR 36%）和交换系统（CAGR 51%），而传统光线路系统仅增长4%。 ：光系统领域Ciena（35%）和华为（22%）领先；交换路由领域HPE Juniper（30%）、Cisco（27%）和Arista（24%）三足鼎立。
5. 其他传统市场：低增长、份额稳定 （CAGR 6%）、园区交换机（6%）、WLAN（4%）、路由器（4%）、宽带接入（6%）均维持低至中个位数增长。竞争格局方面，Cisco在园区交换机和路由器领域仍占主导但份额缓慢下降，华为在宽带接入市场稳健扩张。

本报告为行业模型研究，未对具体上市公司给出投资评级或目标价。但基于对各细分市场增速和份额变化的分析，投资者可重点关注以下受益标的： ：Nvidia（AI服务器/交换机）、Arista（高速以太网交换机）、Celestica（白牌代工）。 ：Ciena（DCI光系统）、Coherent、Lumentum等可插拔光模块供应商。 ：Dell（AI服务器份额回升）、HPE/Juniper（DCI交换与路由）、华为（宽带与光网）。

：若主要云厂商削减AI投资，服务器和高速交换机增速可能显著低于预期。 ：Ethernet对InfiniBand的替代可能加速或放缓，影响相关公司份额。 ：光模块、芯片等关键元件依赖台积电等厂商；中美科技摩擦可能影响华为、中兴等中国厂商的全球份额。 ：白牌厂商（如Celestica、Accton）持续抢占品牌厂商份额，可能导致行业利润率承压。 ：企业IT支出恢复不及预期，园区网、WLAN等市场可能进一步萎缩。

总体总结

主题正文

1. 核心观点是AI基础设施投资将驱动服务器（2025-2030 CAGR 30%）、数据中心以太网交换机（CAGR 29%）、数据中心互连（CAGR 20%）等市场强劲增长。
2. 摩根士丹利（J.P. Morgan）于2026年4月27日发布了硬件与网络行业深度报告，通过自建行业模型分析了从2025年至2030年各产品市场的增长前景。
3. 报告的核心判断是：，尤其利好服务器、数据中心以太网交换机、数据中心互连（DCI）三个细分领域，其长期CAGR分别高达30%、29%和20%；
4. 其中AI服务器占比从2025年69%升至2030年90%，CAGR达37%，而传统服务器（非AI）几乎零增长（CAGR 3%）。
5. 800G、1.6T、3.2T等高规格产品是增长主力，其中800G CAGR达76%，1.6T将从2026年37亿美元跃升至2030年407亿美元。
6. 增长几乎全部来自Ethernet后端（Backend CAGR 64%）和前端（Frontend CAGR 50%），而InfiniBand仅增长12%。
7. ：CAGR 20%，主要增长来自可插拔光模块（ZR/ZR+等，CAGR 36%）和交换系统（CAGR 51%），而传统光线路系统仅增长4%。
8. 但基于对各细分市场增速和份额变化的分析，投资者可重点关注以下受益标的：