💅上海家化：一季度实现开门红，核心品牌增长亮眼，趋势拐点向上！ 📈 业绩表现： 26Q1实现收入18.0e/+5.4%，归母净利2.2e/+2.3%，扣非净利2
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💅上海家化：一季度实现开门红，核心品牌增长亮眼，趋势拐点向上！
📈 业绩表现： 26Q1实现收入18.0e/+5.4%，归母净利2.2e/+2.3%，扣非净利2.7e/+38.2%。产品结构优化+渠道提效带动毛利率同增2.4pct至65.9%，品宣加码致销售费率同增1.6pct至42.0%，管理费率受益规模效应同减0.5pct至7.4%，归母净利率微降0.3pct至12.4%。
📝 分产品 1）个护板块：收入7.8e/-2.1%。六神花露水36年来首次包装升级，推出高端子品牌“金六神”，围绕两倍六神原液实现量价齐升。推新方面顺势切入婴童赛道，线上成功打爆驱蚊蛋（26Q1同增350%+），复用亿级单品经验培育新品香氛沐浴露、小六神等新品，对应26Q1品牌线上同增70%，抖快同增90%。
2）美妆板块：收入4.7e/+42.2%，占比同增6.7pct至26.0%。 ①玉泽：大单品干敏霜同增150%+，发布特润霜、500光电防晒等潜力单品，带动26Q1品牌线上收入同增43%，抖快同增129%。 ②佰草集：聚焦泥+油品类，强化修+养心智，季内亿元单品大白泥同增120%+，美白线与抗老线全面升级，品牌26Q1线上收入同增100%，抖快同增131%。
3）其他：海外板块收入3.5e/+1.7%，汤美星调整向好，26目标单位数增长。创新板块收入2.0e/-14.5%。
📝 分渠道 1）线上：同增27.7%，其中国内业务同增47.0%，美妆/个护增长63%/378%。线上持续强化组织架构与运营能力，投放优化、拓展自播矩阵、精细化达人合作等多重举措，带动核心品牌高增。 2）线下：季内新增2000家批发客户，成功入驻胖东来、盒马 NB、KKV、三福等优质渠道，叠加存量百货店不断优化升级，助力线下覆盖广度、运营质量显著提升。
[玫瑰] 点评： 业绩拐点确认，成长势能加速释放。前期战略布局与经营蓄力成效逐步兑现，季内三大核心品牌增长表现亮眼，公司顺利实现26年开门红。展望未来，看好公司经营业绩于品牌升级+产品推新+渠道优化下持续修复，预计全年净利润4.5e，持续推荐！
总体总结
主题正文
- 💅上海家化：一季度实现开门红，核心品牌增长亮眼，趋势拐点向上！
- 产品结构优化+渠道提效带动毛利率同增2.4pct至65.9%，品宣加码致销售费率同增1.6pct至42.0%，管理费率受益规模效应同减0.5pct至7.4%，归母净利率微降0.3pct至12.4%。
- 推新方面顺势切入婴童赛道，线上成功打爆驱蚊蛋（26Q1同增350%+），复用亿级单品经验培育新品香氛沐浴露、小六神等新品，对应26Q1品牌线上同增70%，抖快同增90%。
- ②佰草集：聚焦泥+油品类，强化修+养心智，季内亿元单品大白泥同增120%+，美白线与抗老线全面升级，品牌26Q1线上收入同增100%，抖快同增131%。
- 1）线上：同增27.7%，其中国内业务同增47.0%，美妆/个护增长63%/378%。
- 2）线下：季内新增2000家批发客户，成功入驻胖东来、盒马 NB、KKV、三福等优质渠道，叠加存量百货店不断优化升级，助力线下覆盖广度、运营质量显著提升。
- 前期战略布局与经营蓄力成效逐步兑现，季内三大核心品牌增长表现亮眼，公司顺利实现26年开门红。
- 展望未来，看好公司经营业绩于品牌升级+产品推新+渠道优化下持续修复，预计全年净利润4.5e，持续推荐！