【长江电子】澜起科技第十一call： 一季度业绩再创历史新高、持续推荐 一季度业绩再创历史新高 2026Q1，公司实现营收14.61亿元、同比+19.51%、环
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【长江电子】澜起科技第十一call： 一季度业绩再创历史新高、持续推荐 一季度业绩再创历史新高
2026Q1，公司实现营收14.61亿元、同比+19.51%、环比+4.44%，毛利率为69.79%、同比+9.34pct、环比+5.33pct，实现归母净利润8.47亿元、同比+61.30%、环比+40.46%；AI产业趋势下，受益于DDR5渗透率提高且子代持续迭代，公司DDR5 RCD芯片出货量显著增加，第三、第四子代RCD芯片的出货占比进一步提升，叠加互连类芯片新产品MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXLMXC芯片收入显著攀升，公司一季度收入、利润再创历史新高。
四款新产品收入大幅增长 一季度，公司互连类芯片收入为14.17亿元、同比+24.4%，毛利率为71.5%、同比+7.0pct、环比+3.8pct，互连类芯片毛利率水平大幅增长；其中， 四款新产品MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD及MXC芯片大幅增长，实现合计收入为2.69亿元、同比+93.8%，占互连类芯片的比例提升至19.0%。
服务器cpu的强劲增长利好澜起科技主业的兑现 AI服务器，CPU与GPU比例关系从1：8到1：4再到往 更优的比例关系（1:2、1:1）演进之路。AI 服务器+通用服务器CPU高增的背景下助力内存条市场亦呈现加速增长，内存接口及配套芯片主业确定性增长可期。
MRDIMM、MXC等产品在AI时代放量可期 MRIDIMM、CXL高度适配AI时代CPU、GPU对高带宽、高存储密度的内存需求，中期伴随着公司MRCD/MDB、MXC以及PCIe Retimer、PCIe Switch的规模起量；我们认为公司远期利润有望达100-150e，30x， 看3000-4500亿目标市值。
总体总结
主题正文
- 2026Q1，公司实现营收14.61亿元、同比+19.51%、环比+4.44%，毛利率为69.79%、同比+9.34pct、环比+5.33pct，实现归母净利润8.47亿元、同比+61.30%、环比+40.46%；
- AI产业趋势下，受益于DDR5渗透率提高且子代持续迭代，公司DDR5 RCD芯片出货量显著增加，第三、第四子代RCD芯片的出货占比进一步提升，叠加互连类芯片新产品MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXLMXC芯片收入显著攀升，公司一季度收入、利润再创历史新高。
- 一季度，公司互连类芯片收入为14.17亿元、同比+24.4%，毛利率为71.5%、同比+7.0pct、环比+3.8pct，互连类芯片毛利率水平大幅增长；
- 其中， 四款新产品MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD及MXC芯片大幅增长，实现合计收入为2.69亿元、同比+93.8%，占互连类芯片的比例提升至19.0%。
- AI服务器，CPU与GPU比例关系从1：8到1：4再到往 更优的比例关系（1:2、1:1）演进之路。
- AI 服务器+通用服务器CPU高增的背景下助力内存条市场亦呈现加速增长，内存接口及配套芯片主业确定性增长可期。
- MRIDIMM、CXL高度适配AI时代CPU、GPU对高带宽、高存储密度的内存需求，中期伴随着公司MRCD/MDB、MXC以及PCIe Retimer、PCIe Switch的规模起量；
- 我们认为公司远期利润有望达100-150e，30x， 看3000-4500亿目标市值。