🔥【国金机械−前沿制造】高度重视联讯仪器！ [礼物]#光模块设备行业层面2年10倍增长：[玫瑰]我们测算光模块设备行业预计25-28年50/325/486/68

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🔥【国金机械−前沿制造】高度重视联讯仪器！

[礼物]#光模块设备行业层面2年10倍增长：[玫瑰]我们测算光模块设备行业预计25-28年50/325/486/683e，且没有考虑CPO、OCS等技术路线变化。

[礼物]#测试环节增速超过行业增速：800G→1.6T→3.2T，测试环节价值量从20%→30%→35%，测试环节空间84/149/245e。

[礼物]#联讯的增速超过测试环节的增速，因为国产化率提升，我们判断联讯的收入26-28年预计25/56/120e。

[礼物]空间展望：明年光模块测试环节60-70e收入，贡献利润12-15e利润；半导体测试15−20e收入，贡献3-4e利润（合计18-20e利润）。对标海外Keysight明年40-50X估值，市值底部800e，乐观市值1200e。

[玫瑰]潜在催化：半导体设备，FT测试设备等，CPO探针台作为潜在向上期权贡献增量弹性市值。

总体总结

主题正文

1. 🔥【国金机械−前沿制造】高度重视联讯仪器！
2. [礼物]#光模块设备行业层面2年10倍增长：[玫瑰]我们测算光模块设备行业预计25-28年50/325/486/683e，且没有考虑CPO、OCS等技术路线变化。
3. [礼物]#测试环节增速超过行业增速：800G→1.6T→3.2T，测试环节价值量从20%→30%→35%，测试环节空间84/149/245e。
4. [礼物]#联讯的增速超过测试环节的增速，因为国产化率提升，我们判断联讯的收入26-28年预计25/56/120e。
5. [礼物]空间展望：明年光模块测试环节60-70e收入，贡献利润12-15e利润；
6. 半导体测试15−20e收入，贡献3-4e利润（合计18-20e利润）。
7. 对标海外Keysight明年40-50X估值，市值底部800e，乐观市值1200e。
8. [玫瑰]潜在催化：半导体设备，FT测试设备等，CPO探针台作为潜在向上期权贡献增量弹性市值。