【长江电新】良信股份2026一季报分析：铜银涨价致盈利短暂承压，Q2有望改善 1、公司2026Q1营收11.4亿元，同比+4.5%；归母0.6亿元，同比-45.
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【长江电新】良信股份2026一季报分析：铜银涨价致盈利短暂承压，Q2有望改善
1、公司2026Q1营收11.4亿元，同比+4.5%；归母0.6亿元，同比-45.2%；扣非0.5亿元，同比-53.5%。
2、收入端，公司Q1数字能源BU收入同比+15%，其中储能、风光、AIDC增长较快；楼宇、智慧用电、基础设施受下游景气影响，有所压力。同时，公司26Q1末存货6.35亿元，同环比增加，奠定未来出货景气。
3、盈利端，公司2026Q1毛利率达26.87%，同比-4.69pct，预计主要因大宗材料铜/银涨价影响。费用端，公司2026Q1四项费用率21.27%，同比+1.56pct，其中销售费率达7.40%，同比-0.69pct；管理费率达6.30%，同比+0.88pct；研发费率达6.97%，同比+0.86pct；财务费率达0.59%，同比+0.50pct。
4、考虑到公司新价格已经实施，且铜银价格回落，预计Q2开始盈利有望修复；同时，公司积极布局海外+进口替代2大市场，其中AIDC领域与海外头部客户形成合作突破，今年年中有望实现系列UL认证产品推出，有望贡献未来增量弹性。继续重点推荐。
总体总结
主题正文
- 【长江电新】良信股份2026一季报分析：铜银涨价致盈利短暂承压，Q2有望改善
- 2、收入端，公司Q1数字能源BU收入同比+15%，其中储能、风光、AIDC增长较快；
- 楼宇、智慧用电、基础设施受下游景气影响，有所压力。
- 同时，公司26Q1末存货6.35亿元，同环比增加，奠定未来出货景气。
- 3、盈利端，公司2026Q1毛利率达26.87%，同比-4.69pct，预计主要因大宗材料铜/银涨价影响。
- 费用端，公司2026Q1四项费用率21.27%，同比+1.56pct，其中销售费率达7.40%，同比-0.69pct；
- 4、考虑到公司新价格已经实施，且铜银价格回落，预计Q2开始盈利有望修复；
- 同时，公司积极布局海外+进口替代2大市场，其中AIDC领域与海外头部客户形成合作突破，今年年中有望实现系列UL认证产品推出，有望贡献未来增量弹性。