【天风建筑建材新材料】周观点202250426 🌹上周复盘 建筑：小市值、低位、转型预期占优（金螳螂、杭州园林等）。 建材：涨价 + 低位修复（北京利尔、四川金
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【天风建筑建材新材料】周观点202250426
🌹上周复盘 建筑：小市值、低位、转型预期占优（金螳螂、杭州园林等）。 建材：涨价 + 低位修复（北京利尔、四川金顶、九鼎新材）。 新材料：半导体 / 电子材料、锂电、PCB链大涨（华特气体、金宏气体、翔丰华、方邦股份）。 全球映射：海外 AI / 半导体 / PCB / 先进封装标的普涨，AI 算力链向上游材料扩散。
🌹调研更新 1.碳化硅 / 先进封装专家：AI 服务器电源供不应求、盈利更优；车端价格战、竞争激烈。SiC 用于 CoWoS 散热，2028 年后规模应用；八寸衬底为瓶颈。 2.玻璃基封装载板：玻璃介电常数低、成本为硅的 1/8–1/10，适配 AI/HPC 高带宽需求。难点：激光打孔、铜填充、可靠性；2026–2027 产业化关键期。 3.禾盛新材（熠知电子）：TF7000（7000 元 / 颗，2026 订单 10 亿）、TF9000（128 核 ARM v9，2027 放量）。客户：腾讯、字节、快手；国内 ARM 服务器 CPU top2。 4.凯德石英：半导体石英器件（氧化 / 刻蚀 / 清洗），国内 50–100 亿、全球 200 亿。 o进展：8 英寸规模化、12 英寸验证中；客户华虹、通美、有研硅。 5.山东药玻：收入稳、利润短期承压，现金流改善；一类模制品 + 30%。中高硼硅升级、马来西亚基地降本。 6.山东路桥：中标 1040 亿（路桥 / 市政 / 新能源），海外占比 16%。看点山东交通投资、开工节奏、海外扩张。 7.长海股份：26 不新增窑炉，产能至 45 万吨；风电纱盈利优（吨净利 + 200–400 元）。玻纤接近 3800 元 / 吨，上行预期强。 8.东方雨虹：渠道 C 端 + 小 B 占比至 85%，现金流 35.5 亿、应收下降。防水卷材销量创新高、砂粉高增、海外翻倍。 9.瑞丰高材：26Q1 净利 2024 万（+283%）。增量CSR（增韧剂）价 10 万 +/ 吨、毛利率 45%+；覆盖覆铜板 / 汽车 / 风电 / 电子封装。
🌹下周推荐 1）AI 新材料主线（进攻首选） 电子布 / 电子纱：宏和科技、中国巨石、中材科技、国际复材、菲利华 电子树脂：同宇新材、东材科技 电子铜箔：铜冠铜箔 粉体填充（球硅 / 球铝）：联瑞新材 增韧剂（CSR）、树脂单体：瑞丰高材、联泓新科 CPU：禾盛新材 半导体石英：凯德石英 2）消费建材（海外建材）：东方雨虹、科顺股份、北新建材，三棵树、科达制造、华新建材。 3）算力转型（防守反击）：罗曼股份、城地香江、亚翔集成（洁净室） 4）高股息防御：鸿路钢构、中材国际、江河集团、四川路桥、山东路桥
总体总结
主题正文
- 2.玻璃基封装载板：玻璃介电常数低、成本为硅的 1/8–1/10，适配 AI/HPC 高带宽需求。
- 3.禾盛新材（熠知电子）：TF7000（7000 元 / 颗，2026 订单 10 亿）、TF9000（128 核 ARM v9，2027 放量）。
- 4.凯德石英：半导体石英器件（氧化 / 刻蚀 / 清洗），国内 50–100 亿、全球 200 亿。
- 5.山东药玻：收入稳、利润短期承压，现金流改善；
- 6.山东路桥：中标 1040 亿（路桥 / 市政 / 新能源），海外占比 16%。
- 看点山东交通投资、开工节奏、海外扩张。
- 8.东方雨虹：渠道 C 端 + 小 B 占比至 85%，现金流 35.5 亿、应收下降。
- 2）消费建材（海外建材）：东方雨虹、科顺股份、北新建材，三棵树、科达制造、华新建材。