【柳工】2025年业绩同比增长21%，2026Q1业绩同比下降8%；我国土方机械龙头之一，挖掘机市占率提升，矿山机械业务持续推进 #2025年# ▪营收331亿

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【柳工】2025年业绩同比增长21%，2026Q1业绩同比下降8%；我国土方机械龙头之一，挖掘机市占率提升，矿山机械业务持续推进

#2025年# ▪营收331亿元，同比+10% ▪归母净利润16.1亿元，同比+21% ▪毛利率22.4%，同比-0.1pct ▪归母净利率4.9%，同比+0.4pct

#2026Q1# ▪营收101亿元，同比+10% ▪归母净利润6.1亿元，同比-8% ▪毛利率21.3%，同比-0.7pct ▪归母净利率6.0%，同比-1.2pct

#核心逻辑：# 1、挖掘机市占率提升、产品结构优化：2025年公司挖掘机业务利润同比增长超70%；中大挖利润占比超50%；国内市占率提升0.4pct，海外市占率再提升。

2、矿山机械业务持续推进：到2030年，矿山机械业务力争突破100亿元。

3、电动装载机弹性标的：2025年电动装载机全球销量增长超130%。

4、境外毛利占比达63%：2025年公司境外收入、毛利占比达48%、63%，同比增长15%、19%。

风险提示：汇率波动风险等。

总体总结

主题正文

1. 【柳工】2025年业绩同比增长21%，2026Q1业绩同比下降8%；
2. ▪归母净利润16.1亿元，同比+21%
3. ▪归母净利润6.1亿元，同比-8%
4. 1、挖掘机市占率提升、产品结构优化：2025年公司挖掘机业务利润同比增长超70%；
5. 中大挖利润占比超50%；
6. 2、矿山机械业务持续推进：到2030年，矿山机械业务力争突破100亿元。
7. 3、电动装载机弹性标的：2025年电动装载机全球销量增长超130%。
8. 4、境外毛利占比达63%：2025年公司境外收入、毛利占比达48%、63%，同比增长15%、19%。