高盛 4 月 24 日亚太市场日报，拆解成机构视角的核心结论和市场逻辑： 一、核心一句话 亚太市场呈现极致分化：台湾、日本、韩国的 AI / 半导体主线逆势领涨

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高盛 4 月 24 日亚太市场日报，拆解成机构视角的核心结论和市场逻辑： 一、核心一句话 亚太市场呈现极致分化：台湾、日本、韩国的 AI / 半导体主线逆势领涨，而 A 股 / 港股、东盟、印度受 CPO 回调、地缘风险和外资流出拖累集体走弱，资金从科技硬件向旧经济防御板块轮动。 二、市场驱动因素（WHAT DROVE MARKETS?） 主线分化：科技股占比高的台湾、韩国、日本表现领先，资金轮动进入 AI / 半导体板块，同时规避受油价冲击的内需板块。 地缘风险：油价重回高位，且近期解决迹象渺茫，区域分化加剧。 区域差异： 澳大利亚：能源板块因油价上涨走强，材料板块受黄金价格下跌拖累走弱。 台湾：受台积电、联发科带动，指数创历史新高。 中国 / 香港：CPO / 光模块回调 + 新能源车价格战拖累，市场整体偏弱。 东盟 / 印度：受汇率和宏观担忧、财报季影响，市场维持避险情绪。 三、区域市场全景拆解（REGIONAL WRAPS）

1. 澳大利亚：S&P/ASX -0.08% 特征：连续第 4 个交易日下跌，市场整体偏弱。 领涨板块：能源（Woodside +2.6%、Santos +1%），受益于油价维持在 100 美元以上。 领跌板块：材料（黄金相关个股随金价下跌）、FMG -5.7%（财报不及预期 + 指引下调）。
2. 台湾：TAIEX +3.2%（亚太最强） 核心催化：台积电（+5%）、联发科（+10%）创历史新高，同时台湾放宽了基金单只股票投资上限，进一步提振资金情绪。 板块轮动：资金从 CPO 板块转向 PCB/ABF 等相关标的，部分 CPO 标的触及跌停后回收部分跌幅。 关键事件：下周将公布 Delta、联发科等权重股的 1Q 财报，市场高度关注。
3. 韩国：KOSPI 持平，KOSDAQ 走强 特征：KOSPI 全天震荡，尾盘收平，投资者在地缘政治风险前倾向于降低周末仓位。 资金流向：外资是 KOSPI 科技板块的主要卖出方（-12 亿美元），但同时买入 KOSDAQ（+5.35 亿美元），呈现被动资金轮动。 汇率：韩元贬值 27 个基点至 1483.70。
4. 日本：Nikkei +0.97%（创历史新高） 特征：Nikkei 指数收于历史新高，但 TPX 指数仍距离历史高点有 564 个基点，市场分化严重。 领涨个股：Advantest（+5.7%）、软银集团、Ibiden，均为半导体 / AI 相关标的。 领跌个股：Renesas（因保守指引下跌）、非盈利科技股、软件股。 市场风格：半导体材料、半导体和 AI 相关股走强，旧经济周期股（如汽车）因美伊谈判无进展表现不佳。
5. 中国：CSI 300 -0.33% 核心拖累：CPO / 光模块板块因中际旭创业绩不及预期集体回调，一线、二线标的普遍走弱，拖累创业板。 资金轮动：资金回流锂矿 / 电池链，锂矿板块 + 7%，受碳酸锂期货上涨和澳大利亚最大锂矿减产传闻催化。 其他亮点： 白酒板块：贵州茅台（+2.8%），市场博弈一季报 “利空出尽”。 工业气体：华特气体（+20%），受工业气体价格上涨驱动。 GPU 板块：寒武纪（+2.2%），因 DeepSeek 发布 V4 模型预览版，宣布完成模型 Day 0 适配。
6. 香港：HSI -0.3%，HSTECH -0.5% 资金面：南向资金净流入 4.07 亿港元，提供了一定支撑。 核心拖累：新能源车板块因价格战持续走弱，比亚迪、吉利等标的下跌。 板块分化： 上游光模块、电源设备股反弹（华虹半导体 + 15.2%）。 腾讯、美团等平台股走势不一，市场对 DeepSeek 新模型反应平淡。
7. 东盟：JCI -0.5% 特征：市场承压，受油价上涨和卢比贬值影响，银行等权重板块遭抛售。 板块表现：能源和通信板块表现优于大盘，周期股因油价上涨领跌。
8. 印度：Nifty -1.15% 特征：受油价上涨和地缘风险影响，指数大幅下跌，结束了此前两周的上涨趋势。 板块表现：银行、科技股领跌，制药和房地产板块相对抗跌。 四、资金流向（GS FLOWS COLOUR） 整体亚太：投资者倾向卖出（1.2 倍卖压），消费板块流出，工业和材料板块获买入。 中国 / 香港：卖压为 1.8 倍，主要卖出科技板块，买入工业、非必需消费和医疗保健板块。 五、一句话总结 亚太市场在油价上涨和地缘风险背景下剧烈分化，AI / 半导体主线在台湾、日本、韩国逆势领涨，而 A 股 / 港股因 CPO 回调、新能源车走弱承压，资金呈现从科技硬件向旧经济防御板块轮动的特征。

总体总结

主题正文

1. 高盛 4 月 24 日亚太市场日报，拆解成机构视角的核心结论和市场逻辑：
2. 亚太市场呈现极致分化：台湾、日本、韩国的 AI / 半导体主线逆势领涨，而 A 股 / 港股、东盟、印度受 CPO 回调、地缘风险和外资流出拖累集体走弱，资金从科技硬件向旧经济防御板块轮动。
3. 核心催化：台积电（+5%）、联发科（+10%）创历史新高，同时台湾放宽了基金单只股票投资上限，进一步提振资金情绪。
4. 特征：KOSPI 全天震荡，尾盘收平，投资者在地缘政治风险前倾向于降低周末仓位。
5. 核心拖累：新能源车板块因价格战持续走弱，比亚迪、吉利等标的下跌。
6. 特征：受油价上涨和地缘风险影响，指数大幅下跌，结束了此前两周的上涨趋势。
7. 整体亚太：投资者倾向卖出（1.2 倍卖压），消费板块流出，工业和材料板块获买入。
8. 亚太市场在油价上涨和地缘风险背景下剧烈分化，AI / 半导体主线在台湾、日本、韩国逆势领涨，而 A 股 / 港股因 CPO 回调、新能源车走弱承压，资金呈现从科技硬件向旧经济防御板块轮动的特征。