【华创化工孙维容团队】九丰能源25年归母净利润14.80亿元，26Q1归母净利润4.34亿元 事件：公司发布2025年年度报告和2026年第一季度报，2025年
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【华创化工孙维容团队】九丰能源25年归母净利润14.80亿元，26Q1归母净利润4.34亿元
事件：公司发布2025年年度报告和2026年第一季度报，2025年公司营收202.69亿元，同比下降8.06%；归母净利润14.80亿元，同比下降12.11%；扣非归母净利润13.62亿元，同比上升0.89%。2026Q1营收44.98亿元，同比下降17.98%，环比减少3.51%；归母净利润4.34亿元，同比下降14.16%，环比增加81.89%；扣非归母净利润3.93亿元，同比下降16.03%，环比增加+89.68%。
#主业分化明显，气源业务承压、LPG相对稳健。据2025年报， 1）天然气实现收入69.06亿元，同比下降20.68%，毛利润10.08亿元，同比下降20.68%，毛利率14.60%，同比上升4.16pcts，2025年销量151.42万吨，产量141.21万吨。2）LPG实现收入87.99亿元，同比下降0.22%，毛利润5.31亿元，同比下降0.22%，毛利率6.03%，同比上升0.38pcts，2025年销量204.55万吨，产量208.18万吨。3）特燃特气实现收入1.45亿元，同比下降38.34%，毛利润0.69亿元，同比下降38.34%，毛利率47.53%，同比上升18.72pcts，2025年销量8,805.27万方，产量8,805.04万方。
#毛利率同比改善。1）2025年公司整体毛利率10.35%，同比上升1.02pcts；归母净利率7.30%，同比下降0.34pcts。2）销售费用率1.23%，同比上升0.19pcts，管理费用率1.62%，同比上升0.20pcts，财务费用率0.34%，同比上升0.39pcts，研发费用率0.06%，同比上升0.01pcts。
#项目推进，成长动能持续积累。1）2025年公司拟每10股派现2.50元(含税)，合计派现1.74亿元，分红比例11.77%（叠加2025年半年度分红后全年现金分红4.40亿元，占净利润29.74%）。2）海南商业航天发射场特燃特气配套项目（一期）2026年3月全面建成，新疆煤制天然气项目预计2026年10月底投产、广西区域“双气源”供应体系于2026年3月16日通气。3）多艘大型LPG运输船（如“夏鸣”轮、“冬日”轮）相继交付入列，清洁能源船队阵容持续壮大。
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联系人：孙维容/李妍
总体总结
主题正文
- 归母净利润4.34亿元，同比下降14.16%，环比增加81.89%；
- 扣非归母净利润3.93亿元，同比下降16.03%，环比增加+89.68%。
- 据2025年报， 1）天然气实现收入69.06亿元，同比下降20.68%，毛利润10.08亿元，同比下降20.68%，毛利率14.60%，同比上升4.16pcts，2025年销量151.42万吨，产量141.21万吨。
- 2）LPG实现收入87.99亿元，同比下降0.22%，毛利润5.31亿元，同比下降0.22%，毛利率6.03%，同比上升0.38pcts，2025年销量204.55万吨，产量208.18万吨。
- 3）特燃特气实现收入1.45亿元，同比下降38.34%，毛利润0.69亿元，同比下降38.34%，毛利率47.53%，同比上升18.72pcts，2025年销量8,805.27万方，产量8,805.04万方。
- 2）销售费用率1.23%，同比上升0.19pcts，管理费用率1.62%，同比上升0.20pcts，财务费用率0.34%，同比上升0.39pcts，研发费用率0.06%，同比上升0.01pcts。
- 1）2025年公司拟每10股派现2.50元(含税)，合计派现1.74亿元，分红比例11.77%（叠加2025年半年度分红后全年现金分红4.40亿元，占净利润29.74%）。
- 2）海南商业航天发射场特燃特气配套项目（一期）2026年3月全面建成，新疆煤制天然气项目预计2026年10月底投产、广西区域“双气源”供应体系于2026年3月16日通气。