【中泰电子|恒烁股份】涨价带动Q1利润率大幅转正，看好后续盈利弹性！ [玫瑰]Q1业绩爆发式增长，核心业务赋予增长动能！ 营收2.19亿元，yoy+192%，q
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【中泰电子|恒烁股份】涨价带动Q1利润率大幅转正，看好后续盈利弹性！
[玫瑰]Q1业绩爆发式增长，核心业务赋予增长动能！ 营收2.19亿元，yoy+192%，qoq+30%；归母0.49亿元，yoy+285%，环比扭亏0.53亿元；扣非0.46亿元，yoy+250%，环比扭亏0.55亿元；毛利率41.8%，yoy+30pcts，qoq+18pcts；净利率22.2%，yoy+57pcts，qoq+25pcts。 👉业绩爆发式增长系涨价大周期+积极市场策略带动，核心产品NOR Flash量价齐升，营收与毛利率显著增长。 👉22Q4以来业绩承压，Q1盈利首度大幅转正，目前公司经营状况好转，业绩拐点有望确立！
[玫瑰]NOR：盈利弹性的核心来源，涨价持续超预期+不断优化产品结构。 👉NOR 25年7月开始涨价，26Q1以来涨价幅度持续超预期。 👉NOR为公司核心产品（25年：占营收85%），目前16/64/128Mbit稳定量产，大容量研发稳步推进，1.8V 256/512Mbit产品（集成ECC纠错功能）已完成流片，计划26H2送样。 👉NOR景气度向上，叠加公司持续优化结构，未来有望实现较强的盈利弹性。
[玫瑰]MCU市场逐步复苏，公司积极扩大规模。 👉MCU价格触底，上游成本涨价情况下，近期已有多家头部MCU公司发布涨价函。 👉公司MCU营收占比15%，目前持续完善低功耗M0系列，在原有领域不断扩大销售同时积极挖掘细分市场需求，尤其是高附加值领域。
[玫瑰]深化布局大容量存储产品。 👉NAND：1）在SPI NAND、SD NAND、PPI NAND产品线上实现基于24nm主流晶圆的量产。2）eMMC产品覆盖4-256GB多种容量，支持高性能顺序读写及动态SLC缓存。 👉DRAM：25H1量产DDR4，容量4/8Gb，速率最高达3200Mbps。
风险提示：技术发展不及预期等。
总体总结
主题正文
- 【中泰电子|恒烁股份】涨价带动Q1利润率大幅转正，看好后续盈利弹性！
- [玫瑰]Q1业绩爆发式增长，核心业务赋予增长动能！
- 👉业绩爆发式增长系涨价大周期+积极市场策略带动，核心产品NOR Flash量价齐升，营收与毛利率显著增长。
- [玫瑰]NOR：盈利弹性的核心来源，涨价持续超预期+不断优化产品结构。
- 👉NOR为公司核心产品（25年：占营收85%），目前16/64/128Mbit稳定量产，大容量研发稳步推进，1.8V 256/512Mbit产品（集成ECC纠错功能）已完成流片，计划26H2送样。
- 👉MCU价格触底，上游成本涨价情况下，近期已有多家头部MCU公司发布涨价函。
- 👉公司MCU营收占比15%，目前持续完善低功耗M0系列，在原有领域不断扩大销售同时积极挖掘细分市场需求，尤其是高附加值领域。
- 👉NAND：1）在SPI NAND、SD NAND、PPI NAND产品线上实现基于24nm主流晶圆的量产。