【国泰海通】三元股份2025年报&2026一季报速览：26Q1环比改善 【2026年经营目标】营收不低于73亿元（测算增速约15%），利润总额不低于2.8亿元（
- 序号：399
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【国泰海通】三元股份2025年报&2026一季报速览：26Q1环比改善
【2026年经营目标】营收不低于73亿元（测算增速约15%），利润总额不低于2.8亿元（25年为-2.3亿，剔除长投减值后利润总额目标增速略快于收入）。
🥛 业绩回顾：
2025年营收63.40亿元、同比-9.58%，归母净利-2.26亿元、同比转亏，扣非净利-2.45亿元、同比转亏，收入符合预期，利润落在此前业绩预告区间中部。2025年长期股权投资计提减值致使投资收益产生较大缺口，北京麦当劳贡献投资收益2.8亿元，但参股法国HCo（主营涂抹酱）投资收益-4.7亿元，剔除法国HCo后盈利同比改善。
单季度：25Q4营收14.69亿元、同比-7.98%，归母净利-4.62亿元、同比增亏，主因HCo负投资收益计入Q4。26Q1营收17.21亿元、同比+4.46%，归母净利1.00亿元、同比+14.28%，销售毛利率同比-1.31pct至23.05%，销售费用率-1.34pct，销售净利率+0.35pct至5.64%，改革促使费效比提升、释放利润。
🥛 分拆来看：
2025年：液态奶、固态奶、冰淇淋及其他收入增速分别为-11%、-3%、-17%，量分别同比-9%、-12%、-16%，价分别同比-3%、+11%、-2%。
单季度： 🥛 分品类：液态奶25Q4、26Q1收入分别-6%、-6%，25年9月以来先后推出低温鲜奶、低温酸奶新品，采用聚焦打法，液奶合并Q4Q1两个季度增速-6%，较24Q2-25Q3（双位数下滑）显著改善。固态奶25Q4、26Q1收入分别-18%、+25%。冰淇淋及其他25Q4、26Q1收入分别-34%、+18%。 🥛 分区域：京内25Q4、26Q1收入分别-12%、+5%，京外25Q4、26Q1分别-11%、+2%。
🥛 分红： 由于年度归母净利为负，2025年度不分红；后续拟进行2026年度中期分红，预计中期分红金额不超过26H1归母净利的30%。
总体总结
主题正文
- 【2026年经营目标】营收不低于73亿元（测算增速约15%），利润总额不低于2.8亿元（25年为-2.3亿，剔除长投减值后利润总额目标增速略快于收入）。
- 2025年营收63.40亿元、同比-9.58%，归母净利-2.26亿元、同比转亏，扣非净利-2.45亿元、同比转亏，收入符合预期，利润落在此前业绩预告区间中部。
- 2025年长期股权投资计提减值致使投资收益产生较大缺口，北京麦当劳贡献投资收益2.8亿元，但参股法国HCo（主营涂抹酱）投资收益-4.7亿元，剔除法国HCo后盈利同比改善。
- 单季度：25Q4营收14.69亿元、同比-7.98%，归母净利-4.62亿元、同比增亏，主因HCo负投资收益计入Q4。
- 26Q1营收17.21亿元、同比+4.46%，归母净利1.00亿元、同比+14.28%，销售毛利率同比-1.31pct至23.05%，销售费用率-1.34pct，销售净利率+0.35pct至5.64%，改革促使费效比提升、释放利润。
- 2025年：液态奶、固态奶、冰淇淋及其他收入增速分别为-11%、-3%、-17%，量分别同比-9%、-12%、-16%，价分别同比-3%、+11%、-2%。
- 🥛 分品类：液态奶25Q4、26Q1收入分别-6%、-6%，25年9月以来先后推出低温鲜奶、低温酸奶新品，采用聚焦打法，液奶合并Q4Q1两个季度增速-6%，较24Q2-25Q3（双位数下滑）显著改善。
- 后续拟进行2026年度中期分红，预计中期分红金额不超过26H1归母净利的30%。