水星家纺（603365）：25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥 🌟4/23盘后发布年报&一季报，利润端符合预期：
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水星家纺（603365）：25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥
🌟4/23盘后发布年报&一季报，利润端符合预期： ①25年营收45.3亿元（+8.0%），归母净利润4.1亿元（+11.0%），扣非归母净利润3.5亿元（+6.3%），非经项主要系的政府补助4673万元。 ②26Q1营收9.8亿元（+5.7%），归母净利润1.亿元（+17.1%）。 ③25年毛利率/归母净利率45.0%/9.0%（+3.6/+0.2pct），26Q1毛利率/归母净利率46.3%/10.7%（+2.4/+1.0pct）。 ④拟每股分红0.8元，叠加中期分红0.2元，25全年分红比例高达64%。
[玫瑰]【25年分产品】多款大单品迭代，带动全品类同比增长。 ①枕芯：营收4.3亿元（+34.9%），营收占比9.4%，毛利率44.8%（+4.9pct）。 ②被子：营收21.9亿元（+7.9%），营收占比48.4%，毛利率45.7%（+4.1pct）。 ③套件：营收14.8亿元（+1.5%），营收占比32.7%，毛利率45.8%（+2.5pct）。 ④其他：营收4.3亿元（+11.0%），营收占比9.4%，毛利率39.2%（+4.2pct）。
[玫瑰]【25年分渠道】大促节点联动国家补贴，线上增长引擎强劲。 ①线上：营收26.5亿元（+15.5%），营收占比58.7%，毛利率47.4%（+4.4pct）。 ②线下：营收18.7亿元（-1%），其中加盟营收12.9亿元（-3.3%），直营营收2.9亿元（-10.8%），其他营收2.9亿元（+25.3%）。
📈公司是高性价比科技家纺品牌，2026春夏新品订货会推出泡芙鹅绒被、胶原蛋白蚕丝被、水星闪睡被、人体工学枕4大单品，共同构筑睡眠科技产品矩阵，凭借差异化功能精准匹配不同人群的睡眠痛点，看好公司大单品策略推动新一轮增长，维持买入评级！
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主题正文
- 水星家纺（603365）：25年利润+11%、26Q1利润+17%，符合预期，大单品策略成功打爆人体工学枕🔥🔥
- ①25年营收45.3亿元（+8.0%），归母净利润4.1亿元（+11.0%），扣非归母净利润3.5亿元（+6.3%），非经项主要系的政府补助4673万元。
- ②26Q1营收9.8亿元（+5.7%），归母净利润1.亿元（+17.1%）。
- ③25年毛利率/归母净利率45.0%/9.0%（+3.6/+0.2pct），26Q1毛利率/归母净利率46.3%/10.7%（+2.4/+1.0pct）。
- [玫瑰]【25年分产品】多款大单品迭代，带动全品类同比增长。
- [玫瑰]【25年分渠道】大促节点联动国家补贴，线上增长引擎强劲。
- ②线下：营收18.7亿元（-1%），其中加盟营收12.9亿元（-3.3%），直营营收2.9亿元（-10.8%），其他营收2.9亿元（+25.3%）。
- 📈公司是高性价比科技家纺品牌，2026春夏新品订货会推出泡芙鹅绒被、胶原蛋白蚕丝被、水星闪睡被、人体工学枕4大单品，共同构筑睡眠科技产品矩阵，凭借差异化功能精准匹配不同人群的睡眠痛点，看好公司大单品策略推动新一轮增长，维持买入评级！