🔥【商络电子】Q1业绩超预期，存力为基，算力接力 ❗Q1业绩超预期，若加回资产减值后单季度业绩可达3.4亿元，超25年全年水平。 公司26Q1实现收入37.93
- 序号：375
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
🔥【商络电子】Q1业绩超预期，存力为基，算力接力
❗Q1业绩超预期，若加回资产减值后单季度业绩可达3.4亿元，超25年全年水平。 公司26Q1实现收入37.93亿元，同比+106%，+环比61%，归母净利润2.57亿元，同比+600%，环比60%，超市场预期。主要因公司存储业务开始放量，同时毛利率环比2%提升至16.48%，净利率6.77%与25Q4持平。考虑公司Q1账上计提约8kw资产减值损失，则实际单季度业绩可达3.4亿元！ 🤔我们前期持续强调，分销商作为原厂亲密合作伙伴，当下行业高景气将迎来业绩释放节点。公司亮眼表现，得益于23-24年行业低谷时切入存储分销的前瞻经营眼光！
[礼物]我们认为，公司仍有诸多预期差，后续成长性更值得期待： ➠ai存储发力，非被动电子元器件占比提升至60%；#客户长鑫兆易铠侠等、26年持续迎来爆发增长。 ➠MLCC涨价初启，公司作为国内最大mlcc经销商，覆盖除村田外所有海外主流mlcc原厂，有望复刻2018年业绩表现。 ➠积极拥抱AI算力：公司年报显示，凭借齐全的产品线布局、对产品的深度理解、对客户方案的前期挖掘以及主动为客户备货的服务能力，积淀了易中天、中兴通讯、华工科技、浪潮信息等光模块、服务器核心客户。同时，公司已接触多家一线国产算力芯片厂商，预计国产算力芯片代理市场规模可看千亿，有望于今年看到实质进展，打开千亿市场空间。
[红包]我们认为Q1只是业绩释放起点，公司26Q1流动资产相较25年中增加超33亿，为后续收入持续增长积蓄充足动能。上修公司全年业绩12-15亿，目标市值300亿，对应翻倍空间。
总体总结
主题正文
- ❗Q1业绩超预期，若加回资产减值后单季度业绩可达3.4亿元，超25年全年水平。
- 公司26Q1实现收入37.93亿元，同比+106%，+环比61%，归母净利润2.57亿元，同比+600%，环比60%，超市场预期。
- 主要因公司存储业务开始放量，同时毛利率环比2%提升至16.48%，净利率6.77%与25Q4持平。
- #客户长鑫兆易铠侠等、26年持续迎来爆发增长。
- ➠MLCC涨价初启，公司作为国内最大mlcc经销商，覆盖除村田外所有海外主流mlcc原厂，有望复刻2018年业绩表现。
- ➠积极拥抱AI算力：公司年报显示，凭借齐全的产品线布局、对产品的深度理解、对客户方案的前期挖掘以及主动为客户备货的服务能力，积淀了易中天、中兴通讯、华工科技、浪潮信息等光模块、服务器核心客户。
- 同时，公司已接触多家一线国产算力芯片厂商，预计国产算力芯片代理市场规模可看千亿，有望于今年看到实质进展，打开千亿市场空间。
- [红包]我们认为Q1只是业绩释放起点，公司26Q1流动资产相较25年中增加超33亿，为后续收入持续增长积蓄充足动能。