🐴【建投食饮|杨骥】三元股份2026Q1报告摘要 [太阳]【收入&预收款、利润】 ▪ 营收+17.21亿元，+4.46% ▪ 预收款较年初-1.8亿元 ▪ 营收
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🐴【建投食饮|杨骥】三元股份2026Q1报告摘要
[太阳]【收入&预收款、利润】 ▪ 营收+17.21亿元，+4.46% ▪ 预收款较年初-1.8亿元 ▪ 营收+预收款变动合计+15.4亿元，-5.37% ▪ 归母净利润+1亿元，+14.28% ▪ 扣非归母净利润+0.95亿元，+14.74%
[庆祝]【利润率】 ▪ 毛利率+23.05%，-1.31pcts ▪ 销售费用率+16.58%，-1.34pcts ▪ 管理费用率+3.57%，-0.54pcts ▪ 归母净利率+5.83%，+0.5pcts ▪ 扣非归母净利率+5.53%，+0.5pcts
▪液态奶-6.2%，主要系京外亏钱区域收缩，京内低温增长； ▪冰激凌+18.3%，主要系公司梳理八喜渠道，一季度加速上新； ▪固态奶+24.9%，预计系公司奶酪等业务拓展B端客户；
[红包]我们认为公司一季报质量极佳，在投资收益减少800w的情况下，#归母净利润仍增加1255w（同增14%）、主业继续释放利润，初步展现公司改革效果，聚焦北京战略下Q1京内收入增长4.6%，八喜冰激凌重回增长。#我们再次强调公司当前处于改革初期、团队重新梳理、新品陆续推出（下周还将在北京举办新品发布会），是当下兼具赔率和胜率的的国企改革标的，前期受业绩悲观预期影响，股价有所回调，坚定推荐。
总体总结
主题正文
- [太阳]【收入&预收款、利润】
- ▪ 归母净利润+1亿元，+14.28%
- ▪ 扣非归母净利润+0.95亿元，+14.74%
- ▪液态奶-6.2%，主要系京外亏钱区域收缩，京内低温增长；
- ▪冰激凌+18.3%，主要系公司梳理八喜渠道，一季度加速上新；
- ▪固态奶+24.9%，预计系公司奶酪等业务拓展B端客户；
- [红包]我们认为公司一季报质量极佳，在投资收益减少800w的情况下，#归母净利润仍增加1255w（同增14%）、主业继续释放利润，初步展现公司改革效果，聚焦北京战略下Q1京内收入增长4.6%，八喜冰激凌重回增长。
- #我们再次强调公司当前处于改革初期、团队重新梳理、新品陆续推出（下周还将在北京举办新品发布会），是当下兼具赔率和胜率的的国企改革标的，前期受业绩悲观预期影响，股价有所回调，坚定推荐。