老凤祥一季报点评：主动战略收缩、结构性提质增效 🌹公司公告：Q1营业总收入137.42 亿元、同比-21.57%，毛利率12.75%、同比 +3.69%，归母净
- 序号：290
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
老凤祥一季报点评：主动战略收缩、结构性提质增效
🌹公司公告：Q1营业总收入137.42 亿元、同比-21.57%，毛利率12.75%、同比 +3.69%，归母净利润5.47 亿元、同比-10.77%，扣非净利润6.54 亿元、同比 +1.56%。 2026年主要经济指标的预算目标为：营业总收入380 亿元、同比 -28.1%，利润总额22 亿元、同比-27.03%，归母净利润12.80 亿元，同比-27.07%。
🌹点评： ①分业务，珠宝首饰收入同比-11.18%，黄金交易业务大幅收缩、同比-72.23%。11月税改新政后，公司大幅压缩黄金交易、金条等薄利走量业务，聚焦高毛利饰品，饰品占比提升至80%-90%、投资金大幅调整，#预估饰品Q1销售额增长25%+，提升古法、文创、IP 联名等高附加值产品占比，对冲金价高位对消费的抑制。金条业务仍在调整中，调整方式包括寄售、代售等。 ②分渠道，2026Q1末门店数量5170 家，直营178 家、加盟4992 家，直营净开0家、加盟净关185家。公司关闭低效加盟店，拓展核心城市直营店与线上渠道，提升单店盈利，上海核心直营店零售同比+9.56%。 ③由于金价波动和套保原因，投资收益亏损约2亿元，投资收益的亏损会通过成本降低体现为毛利额上升。 ④今年任务目标的制定审慎考虑了外部环境，如行业饰品消费量下降、加盟模式受税收新政影响等等。
总体总结
主题正文
- 🌹公司公告：Q1营业总收入137.42 亿元、同比-21.57%，毛利率12.75%、同比 +3.69%，归母净利润5.47 亿元、同比-10.77%，扣非净利润6.54 亿元、同比 +1.56%。
- 2026年主要经济指标的预算目标为：营业总收入380 亿元、同比 -28.1%，利润总额22 亿元、同比-27.03%，归母净利润12.80 亿元，同比-27.07%。
- ①分业务，珠宝首饰收入同比-11.18%，黄金交易业务大幅收缩、同比-72.23%。
- 11月税改新政后，公司大幅压缩黄金交易、金条等薄利走量业务，聚焦高毛利饰品，饰品占比提升至80%-90%、投资金大幅调整，#预估饰品Q1销售额增长25%+，提升古法、文创、IP 联名等高附加值产品占比，对冲金价高位对消费的抑制。
- ②分渠道，2026Q1末门店数量5170 家，直营178 家、加盟4992 家，直营净开0家、加盟净关185家。
- 公司关闭低效加盟店，拓展核心城市直营店与线上渠道，提升单店盈利，上海核心直营店零售同比+9.56%。
- ③由于金价波动和套保原因，投资收益亏损约2亿元，投资收益的亏损会通过成本降低体现为毛利额上升。
- ④今年任务目标的制定审慎考虑了外部环境，如行业饰品消费量下降、加盟模式受税收新政影响等等。