【天风海外】Intel FY 2026Q1财报快评：CPU涨价带动收入及指引大幅Beat，业绩后涨+16% 公司公布业绩，Q1收入 $13.6B，同比 +7%，
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【天风海外】Intel FY 2026Q1财报快评：CPU涨价带动收入及指引大幅Beat，业绩后涨+16%
公司公布业绩，Q1收入 $13.6B，同比 +7%，大幅beat市场共识$12.52B（beat8.6%），亦超Intel自己指引上限$12.7B；Non-GAAP 毛利率 41.0%，同比 +1.8ppts，大幅beat市场共识34.5%（+650bps）；Non-GAAP 净利润 $1.5B，同比 +156%；Non-GAAP 营业利润率12.3%，同比 +6.9ppts；GAAP EPS -$0.73（含$4.07B重组/Mobileye商誉减值，系非现金一次性项目）；
CPU attach rate或大幅提升： 数据中心与AI业务（DCAI）收入$5.1B，同比 +22%。Xeon 6被选为NVIDIA DGX Rubin NVL8系统host CPU。CEO Lip-Bu Tan强调"AI下一波将从基础模型走向推理、再走向agentic，智能靠近终端用户将显著提升CPU与先进封装需求" “CPU:GPU比例从1:8→1:4，趋向1:1 “”“DCAI ASIC环比+30%+，同比近翻倍”。
Intel Foundry改善： Foundry收入$5.4B，同比 +16%，14A比18A在同期节点更快：0.5 PDK已发，目标0.9 PDK。
客户端（PC处理器）收入$7.7B，同比仅+1%，占总收入约57%。
OpEx持续压缩，运营杠杆显现： R&D+MG&A在Non-GAAP口径下同比下降9%至$3.9B，与此同时收入增长7%，运营杠杆明显。管理层将2026全年Non-GAAP OpEx目标锁定在$16.5B，显示降本纪律贯彻执行中。
Terafab战略卡位，但收入可见性仍低： 加入Elon Musk的Terafab项目（联合SpaceX/xAI/Tesla），定位"超高性能芯片设计+制造+封装一体化"。
Q2指引强于预期，六连超延续： Q2收入指引$13.8-14.8B（中点$14.3B），Non-GAAP EPS $0.20，Non-GAAP毛利率39.0%——均明显强于市场在财报前的悲观预期（共识约$12.5B收入、EPS接近0）。管理层用"六连季超指引"表明执行力改善的连续性。
我们的观点：我们认为CPU核心驱动从“X86”拉动到"GPU 比例“到“Agentic API拉动”快速变化，本次Intel财报大超一致预期，给出更清晰的下游需求溢价锁定CPU产能信号，我们看好CPU 26年整体涨价幅度同比c超过40%。
总体总结
主题正文
- 公司公布业绩，Q1收入 $13.6B，同比 +7%，大幅beat市场共识$12.52B（beat8.6%），亦超Intel自己指引上限$12.7B；
- Non-GAAP 营业利润率12.3%，同比 +6.9ppts；
- CEO Lip-Bu Tan强调"AI下一波将从基础模型走向推理、再走向agentic，智能靠近终端用户将显著提升CPU与先进封装需求" “CPU:GPU比例从1:8→1:4，趋向1:1 “”“DCAI ASIC环比+30%+，同比近翻倍”。
- Intel Foundry改善： Foundry收入$5.4B，同比 +16%，14A比18A在同期节点更快：0.5 PDK已发，目标0.9 PDK。
- OpEx持续压缩，运营杠杆显现： R&D+MG&A在Non-GAAP口径下同比下降9%至$3.9B，与此同时收入增长7%，运营杠杆明显。
- Terafab战略卡位，但收入可见性仍低： 加入Elon Musk的Terafab项目（联合SpaceX/xAI/Tesla），定位"超高性能芯片设计+制造+封装一体化"。
- Q2指引强于预期，六连超延续： Q2收入指引$13.8-14.8B（中点$14.3B），Non-GAAP EPS $0.20，Non-GAAP毛利率39.0%——均明显强于市场在财报前的悲观预期（共识约$12.5B收入、EPS接近0）。
- 我们的观点：我们认为CPU核心驱动从“X86”拉动到"GPU 比例“到“Agentic API拉动”快速变化，本次Intel财报大超一致预期，给出更清晰的下游需求溢价锁定CPU产能信号，我们看好CPU 26年整体涨价幅度同比c超过40%。