【中信证券前瞻】 SAP FY2026Q1财报速评：云迁移稳步进行，当季表现稳健并维持FY2026业绩指引 【业绩概览】 （1）当期业绩：本季度公司实现营收95
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【中信证券前瞻】 SAP FY2026Q1财报速评：云迁移稳步进行，当季表现稳健并维持FY2026业绩指引
【业绩概览】
（1）当期业绩：本季度公司实现营收95.6亿欧元（+6% YoY，+12� YoY），高于彭博一致预期的95.3亿欧元；实现Non-IFRS归母净利润20.0亿欧元（+19% YoY），高于彭博一致预期的19.1亿欧元。公司本季度实现云服务业务收入59.6亿欧元（+19% YoY，，+27� YoY），略高于彭博一致预期的59.0亿欧元；当期积压订单金额达219.3亿欧元（+20% YoY，+25� YoY），高于彭博一致预期的216.5亿欧元。
（2）业绩展望：公司维持2026年业绩指引，预计FY2026公司实现云服务与软件服务收入363~368亿欧元（+12%~13% YoY）；其中云服务收入258~262亿欧元（+23%~25% YoY）；运营利润119~123亿欧元（+14%~18% YoY）；自由现金流为100亿欧元；预计FY2026有效税率（Non-IFRS）约为29%。
【业务情况】
（1）云服务业务： FY2026Q1公司Cloud ERP Suite收入达52.1亿欧元（+23% YoY，+30% cc YoY），高于彭博一致预的51.6亿欧元。FY2026Q1公司云服务业务的快速增长主要来自于本地部署用户的加速迁移。
（2）区域结构：EMEA/美洲/亚太占比分别为46.9%、38.9%、14.2%（FY2025Q4分别为47.4%、38.6%、14.1%）
总体总结
主题正文
- （1）当期业绩：本季度公司实现营收95.6亿欧元（+6% YoY，+12� YoY），高于彭博一致预期的95.3亿欧元；
- 实现Non-IFRS归母净利润20.0亿欧元（+19% YoY），高于彭博一致预期的19.1亿欧元。
- 公司本季度实现云服务业务收入59.6亿欧元（+19% YoY，，+27� YoY），略高于彭博一致预期的59.0亿欧元；
- 当期积压订单金额达219.3亿欧元（+20% YoY，+25� YoY），高于彭博一致预期的216.5亿欧元。
- （2）业绩展望：公司维持2026年业绩指引，预计FY2026公司实现云服务与软件服务收入363~368亿欧元（+12%~13% YoY）；
- （1）云服务业务： FY2026Q1公司Cloud ERP Suite收入达52.1亿欧元（+23% YoY，+30% cc YoY），高于彭博一致预的51.6亿欧元。
- FY2026Q1公司云服务业务的快速增长主要来自于本地部署用户的加速迁移。
- （2）区域结构：EMEA/美洲/亚太占比分别为46.9%、38.9%、14.2%（FY2025Q4分别为47.4%、38.6%、14.1%）