【中泰商社】华熙生物：25年利润增速恢复，重点关注改革成果落地趋势 📍25年收入41.99亿元，同比-21.82%；归母净利润2.92亿元，同比+67.59%；
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【中泰商社】华熙生物：25年利润增速恢复，重点关注改革成果落地趋势
📍25年收入41.99亿元，同比-21.82%；归母净利润2.92亿元，同比+67.59%；扣非归母净利润1.86亿元，同比+73.76%。25Q4收入10.36亿元，同比-30.77%，归母净利润0.40亿元，扣非归母净利润0.01亿元，扭亏为盈。
🌟25年原料/医疗终端/皮肤科学/营养科学业务分别实现 更多加公众号：思维纪要社 收入12.10/13.69/14.87/1.08亿元，同比-2.15%/-4.89%/-42.11%/+311.24%，占比29%/33%/35%/3%。
#1）原料# 作为基本盘，韧性显著，其中国际市场收入6.27亿元，同比+3.03%，全年上市13种生物活性物原料新品，无菌级玻璃酸钠完成美国、加拿大DMF备案，医药级原料全球合规优势持续巩固长。
#2）医疗终端# 医美板块推出润百颜·玻玻、润致·缇透等新品，覆盖约8000家医美机构；骨科产品海力达收入稳定增长，覆盖超1.8万家医院，市占率进一步提升；眼科产品供货医院超1500家，医疗终端全场景布局持续完善。
#3）皮肤科学业务# 主动调整收缩，聚焦核心品牌，依托ECM科技、CT50专利抗老技术打造核心竞争力，利润率有望持续改善。
#4）营养科学业务# 实现正增长，围绕抗衰、情绪、代谢、免疫四大方向，打造麦角硫因等核心大单品，全渠道布局持续推进，培育长期增长新动能。
🔺我们认为总经理重返一线推进变革落地，目前公司处于改革深水区，原料基本盘稳固，医美在新品加持下有望逐步放量，护肤品持续调整静待拐点，建议重点关注公司改革成果落地趋势。
风险提示：宏观经济，竞争变化，新品不及预期
☎️联系人：中泰商社 郑澄怀/袁锐
总体总结
主题正文
- 【中泰商社】华熙生物：25年利润增速恢复，重点关注改革成果落地趋势
- 25Q4收入10.36亿元，同比-30.77%，归母净利润0.40亿元，扣非归母净利润0.01亿元，扭亏为盈。
- 🌟25年原料/医疗终端/皮肤科学/营养科学业务分别实现 更多加公众号：思维纪要社 收入12.10/13.69/14.87/1.08亿元，同比-2.15%/-4.89%/-42.11%/+311.24%，占比29%/33%/35%/3%。
- #1）原料# 作为基本盘，韧性显著，其中国际市场收入6.27亿元，同比+3.03%，全年上市13种生物活性物原料新品，无菌级玻璃酸钠完成美国、加拿大DMF备案，医药级原料全球合规优势持续巩固长。
- 骨科产品海力达收入稳定增长，覆盖超1.8万家医院，市占率进一步提升；
- #3）皮肤科学业务# 主动调整收缩，聚焦核心品牌，依托ECM科技、CT50专利抗老技术打造核心竞争力，利润率有望持续改善。
- #4）营养科学业务# 实现正增长，围绕抗衰、情绪、代谢、免疫四大方向，打造麦角硫因等核心大单品，全渠道布局持续推进，培育长期增长新动能。
- 🔺我们认为总经理重返一线推进变革落地，目前公司处于改革深水区，原料基本盘稳固，医美在新品加持下有望逐步放量，护肤品持续调整静待拐点，建议重点关注公司改革成果落地趋势。