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- 报告认为，地平线在2026年产品发布会上发布的新产品（尤其是Starry舱驾融合芯片和KaKaClaw智能操作系统）标志着公司正从ADAS芯片供应商向汽车AI智能体解决方案供应商转型。此举有望巩固其在自动驾驶SoC和座舱解决方案市场的地位，并成为新的增长动力。基于此，瑞银重申对地平线的‘买入’评级和13.20港元的目标价。
瑞银（UBS）发布对地平线（Horizon Robotics）的最新研究报告，核心观点认为公司正通过2026年发布的新产品组合（芯片+操作系统）实现战略转型，从一家自动驾驶（AD）芯片供应商升级为。这一转型有望提升其市场地位并驱动未来增长，因此瑞银重申“买入”评级，目标价13.20港元，较当前股价有约73%的潜在上涨空间。
：在2026年发布会上，地平线推出了三款关键产品： ：持续迭代其自动驾驶计算方案。 ：这是本次发布的最大亮点。该芯片将智能座舱与自动驾驶计算功能融合，据称可实现比竞品高1.4倍的座舱性能、10-19倍的AD性能以及2.4倍的边缘AI模型处理速度。其核心优势在于为车企客户带来（单车可节省成本1500-4000元人民币，其中内存成本节省2000-3000元），并将智能解决方案的设计周期从18个月大幅缩短至8个月。 ：这是一个具备持续规划、交互式座舱活动和全场景自适应能力的“智能体”操作系统。关键点在于，它被设计为兼容非地平线芯片，旨在打造一个开放的软件平台。 ： 预计将于2026年第三季度量产（SOP），奇瑞为首个合作伙伴。瑞银认为，在内存价格可能持续上涨的背景下，Starry的集成方案对汽车客户具有强大吸引力，有望从2027年开始成为公司新的增长引擎。 通过 的组合，地平线正对标特斯拉的“FSD+Grok”模式，旨在成为中国市场重要的汽车智能化解决方案提供商。此举标志着公司从提供单一硬件，转向提供，这有助于增强用户粘性和公司长期竞争力。
：重申 。 ：。该目标基于贴现现金流（DCF）模型得出，假设加权平均资本成本（WACC）为9.5%。 ：7.63港元（2026年4月22日）。 ：约 。 ：报告中的财务模型尚未完全计入新产品带来的潜在盈利上行空间，但瑞银表示将重新审视预测。其预测显示，公司营收将从2025年的38.15亿元快速增长至2029年的234.86亿元，并预计在2027年实现EBIT转正，2028年实现显著的净利润。
报告指出了以下主要下行风险： ：新产品的市场接受度和订单获取量可能低于预期。 ：整体电动车市场增速若放缓，将影响公司产品的需求。 ：自动驾驶和智能座舱赛道竞争日益激烈，可能挤压公司的市场份额和利润率。
总体总结
主题正文
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- 报告认为，地平线在2026年产品发布会上发布的新产品（尤其是Starry舱驾融合芯片和KaKaClaw智能操作系统）标志着公司正从ADAS芯片供应商向汽车AI智能体解决方案供应商转型。
- 瑞银（UBS）发布对地平线（Horizon Robotics）的最新研究报告，核心观点认为公司正通过2026年发布的新产品组合（芯片+操作系统）实现战略转型，从一家自动驾驶（AD）芯片供应商升级为。
- 这一转型有望提升其市场地位并驱动未来增长，因此瑞银重申“买入”评级，目标价13.20港元，较当前股价有约73%的潜在上涨空间。
- 该芯片将智能座舱与自动驾驶计算功能融合，据称可实现比竞品高1.4倍的座舱性能、10-19倍的AD性能以及2.4倍的边缘AI模型处理速度。
- 其核心优势在于为车企客户带来（单车可节省成本1500-4000元人民币，其中内存成本节省2000-3000元），并将智能解决方案的设计周期从18个月大幅缩短至8个月。
- 预计将于2026年第三季度量产（SOP），奇瑞为首个合作伙伴。
- 瑞银认为，在内存价格可能持续上涨的背景下，Starry的集成方案对汽车客户具有强大吸引力，有望从2027年开始成为公司新的增长引擎。
- 其预测显示，公司营收将从2025年的38.15亿元快速增长至2029年的234.86亿元，并预计在2027年实现EBIT转正，2028年实现显著的净利润。