【国泰海通】乐普医疗25A业绩：创新驱动成效初显，基础板块稳步转型 [玫瑰]2025年实现收入64.83亿元（+6.22%），归母净利润9.62亿元（+289.
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【国泰海通】乐普医疗25A业绩：创新驱动成效初显，基础板块稳步转型
[玫瑰]2025年实现收入64.83亿元（+6.22%），归母净利润9.62亿元（+289.57%）。经营活动现金流净额15.17亿元（+106.48%）。医疗器械板块实现收入32.54亿元（-2.18%），心血管植介入业务收入16.44亿元（+1.39%），结构性心脏病业务收入5.28亿元（+12.41%）。药品业务收入21.65亿元（+23.18%），其中制剂（仿制药）收入16.67亿元（+18.36%）、原料药2.71亿元（-22.36%）、创新药通过对外授权收入2.27亿元。医疗服务及健康管理板块收入10.63亿元（+4.36%），皮肤科收入1.15亿元。
[玫瑰]2026Q1实现收入16.72亿元（-3.70%），归母净利润2.47亿元（-34.80%），现金流净额2.75亿元（-34.39%）。医疗器械板块收入8.44亿元（-6.66%），其中心血管植介入收入5.91亿元（-4.57%），结构性心脏病收入1.61亿元（+4.01%）；药品板块收入5.67亿元（-4.60%），制剂收入4.83亿元（-5.61%）；医疗服务及健康管理板块收入 2.61亿元（+9.82%）。其中皮肤科产品实现收入 3694 万元。公司主动压降经销商库存响应省际联采，盈利波动属主动调控。
[玫瑰]创新驱动成效显著，GLP-1三靶点等创新药物研发领先，重组A型肉毒毒素临床进展顺利。神经调控领域首个DBS脑深部刺激器获批，脑机接口、有创/无创康复产品研发持续推进。聚乳酸面部填充剂等皮肤科新品放量，非医保消费属性突出，正在加速特色产品获批和商业化。
[玫瑰]国际化持续推进，2025年海外收入12.57亿元（+25.45%），占比19.4%，毛利率提升至53.90%（+3.11pct）。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]2025年实现收入64.83亿元（+6.22%），归母净利润9.62亿元（+289.57%）。
- 医疗器械板块实现收入32.54亿元（-2.18%），心血管植介入业务收入16.44亿元（+1.39%），结构性心脏病业务收入5.28亿元（+12.41%）。
- 药品业务收入21.65亿元（+23.18%），其中制剂（仿制药）收入16.67亿元（+18.36%）、原料药2.71亿元（-22.36%）、创新药通过对外授权收入2.27亿元。
- 医疗服务及健康管理板块收入10.63亿元（+4.36%），皮肤科收入1.15亿元。
- [玫瑰]2026Q1实现收入16.72亿元（-3.70%），归母净利润2.47亿元（-34.80%），现金流净额2.75亿元（-34.39%）。
- 医疗器械板块收入8.44亿元（-6.66%），其中心血管植介入收入5.91亿元（-4.57%），结构性心脏病收入1.61亿元（+4.01%）；
- [玫瑰]创新驱动成效显著，GLP-1三靶点等创新药物研发领先，重组A型肉毒毒素临床进展顺利。
- [玫瑰]国际化持续推进，2025年海外收入12.57亿元（+25.45%），占比19.4%，毛利率提升至53.90%（+3.11pct）。